20220925-西南证券-交运行业周报_香港宣布与海外通关_放宽入境检疫限制_18页_2mb

香港通关政策与交运行业分析总结

核心内容

香港宣布与海外通关，并取消入境酒店隔离措施，标志着跨境流动逐步恢复正常。这一政策调整对交运行业产生积极影响，尤其是航空、航运及物流板块，相关股票表现优于大盘。

市场表现

• 整体市场表现：本周上证综指下跌1.2%，深证成指下跌2.3%，沪深300下跌2%，创业板指下跌2.7%；申万交运指数微跌0.2%，跑赢大盘1.8个百分点。
• 交运子板块表现：物流板块涨幅最大，达3.5%；航运板块上涨3%；航空板块下跌1.1%；机场板块上涨1.5%；公路板块上涨1.6%；铁路板块持平；公交板块下跌1.5%。
• 领涨个股：招商南油（+28.1%）、中远海能（+17.6%）、申通快递（+15.3%）、龙洲股份（+11.6%）、三羊马（+10.1%）。
• 领跌个股：恒通股份（-13.1%）、永泰运（-12.4%）、ST万林（-11.1%）、韵达股份（-8.5%）、锦州港（-8.1%）。

数据跟踪

宏观数据

• 原油价格：9月23日，布伦特原油收于86.2美元/桶，周环比下降6.1%；WTI原油收于78.7美元/桶，周环比下降7.7%。
• 汇率变动：美元兑人民币中间价报收6.9920，较上周五上涨615bps。

航空数据

• 民航客运量：截至8月31日，月环比下降5%；旅客周转量月环比下降9.5%。
• 民航货运量：月环比下降6.6%；货物周转量月环比下降8%。
• 客座率：中国国航（+0.7pp至66.9%）、东方航空（持平67%）、南方航空（-1.1pp至68.9%）、春秋航空（-1pp至77.5%）、吉祥航空（-0.6pp至70.2%）。
• ASK（可用座位公里）：中国国航（-5.9%）、东方航空（+10.8%）、南方航空（-10.5%）、春秋航空（-2.6%）、吉祥航空（+13.7%）。
• RPK（实际运输收入）：中国国航（-4.9%）、东方航空（+10.8%）、南方航空（-11.9%）、春秋航空（-3.9%）、吉祥航空（+12.8%）。

航运数据

• BDI运价指数：上涨16.9%至1816点；BCI上涨45.2%，BPI上涨0.3%，BSI上涨6.5%。
• 油运指数：BDTI上涨0.4%至1498点；BCTI下跌1%至1242点。
• 集运市场指数：CCFI下跌5.1%至2476点；SCFI下跌10.4%至2072点。
• 航线表现：波红航线跌幅最大（-14.1%），日本航线涨幅最大（+2.8%）。

物流数据

• 中国公路物流运价指数：截至9月23日，报收1043点，环比上涨19点，同比上涨54.8点，同比增幅5.5%。
• 细分运价：整车、零担重货、零担轻货均有所上涨。

行业资讯

1. 香港通关政策：自9月26日起，取消海外入境酒店隔离措施，入境后仅需接受三天医学监察，可正常外出但不能堂食。
2. 交通运输部政策：强调保障交通物流安全稳定运行，确保经济平稳发展。
3. 商务部政策：提高货物贸易零关税比例，推动更高水平开放型经济体制建设。

重点推荐

1. 招商南油：受益于全球炼油重心东移，欧洲柴油进口需求旺盛，中东-欧洲航线运费上涨带动新加坡-澳大利亚航线运价提升。新增运力放缓，公司内外贸兼营，静待价值重估。
2. 韵达股份：22H1市占率为16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善。新一期股权激励计划提升盈利预期。
3. 圆通速递：单票毛利显著修复，疫情下表现韧性。国际货代与航空业务协同发展，推动营收与毛利双增。

风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅下滑。
• 疫情反复风险：可能影响行业复苏。
• 汇率波动风险：美元兑人民币大幅贬值可能影响企业利润。

表格概览

• 表1：交运行业领涨领跌个股：列出本周、本月、年度涨幅与跌幅最大的个股。
• 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值：招商南油、韵达股份、圆通速递的盈利预测及估值数据。

图表概览

• 图1：交运板块表现（回溯一年）
• 图2：申万一级行业本周表现
• 图3：交运子行业本周表现
• 图4-48：涵盖原油价格、汇率、航空、航运、物流等各项数据和指数变化。

总结

本报告综合分析了交运行业的市场表现、数据变化及行业动态，指出香港通关政策对行业产生积极影响，尤其是物流和航运板块。同时，重点推荐招商南油、韵达股份和圆通速递，认为其在行业复苏中具备较强增长潜力。风险提示方面，宏观经济、疫情和汇率波动是主要关注点。