深度报告-2026-08-04-华安证券-生猪价格持续磨底_育肥与仔猪养殖亏损扩大_40页_8mb

农业行业周报总结

核心内容概述

2026年8月1日发布的农业行业周报指出，当前生猪价格持续低迷，养殖亏损扩大。同时，白羽鸡产品价格稳定，黄羽鸡养殖持续亏损。宠物食品板块表现分化，部分企业销售额增长，部分则下滑。农业板块整体估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：全国生猪价格降至10.43元/公斤，周环比下降0.8%。仔猪价格周环比大幅下降14.5%，同比下跌38.5%。
• 市场供需：90公斤内生猪出栏占比3.86%，周环比增加0.21个百分点，疫情有所抬头。150公斤以上生猪出栏占比4.49%，周环比上升0.04个百分点。
• 价差变化：标肥价差继续扩大，175kg与200kg生猪价差分别为1.08元/斤、0.72元/斤，周环比均上升0.07元/斤。
• 政策影响：农业农村部加强生猪产能调控，各省实施方案陆续发布，政策效果有望显现。
• 企业亏损：自繁自养头均亏损238元，7公斤仔猪销售亏损。预计产能去化动能不减，猪价仍将在磨底期。
• 估值情况：猪企估值多处于历史低位，推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

白羽鸡与黄羽鸡市场

• 白羽鸡：本周白羽鸡产品吨价8550元，周环比持平。父母代鸡苗价格53.77元/套，周环比上涨1.3%。种鸡存栏量处于2019年以来最高水平。
• 黄羽鸡：全国商品代毛鸡均价13.63元/公斤，周环比下降0.6%，成本13.86元/公斤，毛鸡亏损0.23元/公斤。黄羽鸡养殖持续亏损，祖代存栏处于2021年以来最高，父母代存栏处于2021年以来最低。

宠物食品板块

• 销售数据：2026Q2，麦富迪、弗列加特销售额同比-9.8%、-9.9%；顽皮、领先、Zeal销售额同比+55.7%、+53.8%、-5.6%；爵宴销售额同比-0.5%。皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+33.9%、+37.2%、+36.1%、+14%。
• 行业分化：部分品牌表现强劲，部分品牌则面临挑战，整体呈现分化趋势。

农业板块行情

• 周涨幅：农业板块周涨幅4.48%，跑赢沪深300指数5.79个百分点。
• 行业排名：2026年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第28位，指数下跌18.95%。
• 配置比例：农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点，也低于历史平均水平。

农业板块估值

• 绝对估值：2026年7月31日，农业板块PE为78.19倍，PB为2.11倍，均处于历史低位。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为2.10倍，PB为0.84倍；相对沪深300PE为5.44倍，PB为1.57倍。
• 历史均值：农业板块PE历史均值为107.60倍，PB为3.52倍。

风险提示

• 疫情风险：生猪与禽类疫情可能影响市场供需。
• 政策风险：产能调控政策可能进一步收紧。
• 价格波动：畜禽价格上涨晚于预期，或对养殖利润产生负面影响。
• 原材料价格：玉米、大豆等原材料价格大涨，增加养殖成本。

关键数据

玉米和大豆

• 玉米：现货价2382.84元/吨，周环比-0.15%，同比-0.88%；CBOT玉米期货价440.50美分/蒲式耳，周环比-5.06%，同比+11.80%。
• 大豆：现货价4273.16元/吨，周环比持平，同比+8.83%；CBOT大豆期货价1170.75美分/蒲式耳，周环比-6.10%，同比+21.64%。

豆粕

• 豆粕：现货价3072.89元/吨，周环比-0.66%，同比+3.36%；CBOT豆粕期货价311.00美分/蒲式耳，周环比-6.27%，同比+18.88%。

小麦和稻谷

• 小麦：现货价2422.61元/吨，周环比-0.34%，同比-0.73%；CBOT小麦期货价638.00美分/蒲式耳，周环比-6.04%，同比+21.76%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价13.99美元/英担，周环比持平，同比+13.97%。

总结

当前农业行业面临生猪与禽类价格低迷、养殖亏损扩大、政策调控加强等多重压力。然而，农业板块估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。宠物食品板块表现分化，部分企业增长显著，部分则下滑明显。行业风险主要来自于疫情、政策调整、畜禽价格上涨晚于预期及原材料价格波动。整体来看，农业板块在短期波动后，长期仍有发展潜力。