20160801-兴业证券-农林牧渔深度专题：厄尔尼诺-拉尼娜转换对农产品影响-棉花_29页_2mb

棉花产量与厄尔尼诺-拉尼娜气候影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了厄尔尼诺与拉尼娜气候现象对全球棉花产量的影响，重点讨论了中国、美国、印度和巴基斯坦等主要产棉国在不同气候条件下的产量变化趋势，并结合历史案例和当前预测，评估了2016/17年度全球棉花供需情况。

主要观点与关键信息

1. 厄尔尼诺与拉尼娜现象的定义与影响

• 厄尔尼诺是“厄尔尼诺/拉尼娜-南方涛动”的极端现象，导致全球气候异常，通常表现为南涝北旱。
• 拉尼娜是厄尔尼诺的反向现象，其影响与厄尔尼诺相反，通常表现为北涝南旱。
• 厄尔尼诺通常在3~6月开始，12月~次年4月达到强度高峰，随后在5~7月减弱。
• 拉尼娜一般持续1~3年，其发生概率在11月至次年2月超过60%。

2. 棉花生长周期与气候需求

• 棉花生长分为5个阶段：播种出苗、苗期、蕾期、花铃期、吐絮成熟期。
• 播种出苗和吐絮期需水量较少，蕾期和花铃期需水量较多。
• 不同国家棉花生长阶段对气候条件的敏感性不同，需结合气候与种植面积综合判断产量变化。

3. 厄尔尼诺-拉尼娜对全球棉产量的影响

• 厄尔尼诺对全球棉产造成显著减产，尤其是对新疆、黄河流域、印度、巴基斯坦等地区。
• 拉尼娜对全球棉产的利空作用较小，其影响程度取决于发生时点和强度。
• NOAA预计2016年第二季度至2017年第一季度将出现拉尼娜现象，对棉花产量影响有限。

各主产国影响分析

中国

• 单产趋势：15年单产继续上升，主要得益于植棉技术发展（如杂交抗虫棉、滴灌等）。
• 厄尔尼诺影响：由于厄尔尼诺峰值出现在11-12月，棉花收获已结束，对单产影响不大。
• 拉尼娜影响：预计16年单产小幅回升，但因种植面积大幅下降，总产量仍略降。
• 区域差异：
  • 新疆：厄尔尼诺可能导致极端降水，但对单产影响有限；拉尼娜带来干热天气，利于吐絮期。
  • 黄河流域：厄尔尼诺导致“南涝北旱”，拉尼娜则造成“南旱北涝”，但影响较小。
  • 长江流域：厄尔尼诺导致降水偏多，可能引发涝灾，拉尼娜则对产量影响不大。

美国

• 单产趋势：16/17年度单产预计同比回升，因厄尔尼诺影响已结束，拉尼娜程度较轻。
• 厄尔尼诺影响：
  • 加州：夏季多雨影响播种出苗和吐絮期，冬季多雨不影响。
  • 德州：冬季多雨推迟种植，导致减产；夏季干旱对播种影响小。
• 拉尼娜影响：对加州影响较小，因灌溉可缓解干旱；对德州影响也有限，因冬季播种。

印度

• 单产趋势：16/17年度单产预计小幅回升，因厄尔尼诺影响已减弱。
• 厄尔尼诺影响：6-9月高温干旱，对中南部播种期和北部吐絮期造成一定利空。
• 拉尼娜影响：越晚发生，越有利于单产回升。若拉尼娜在9月前发生，影响中南部和北部产量；若在11月发生，仅影响中南部。

巴基斯坦

• 单产趋势：16/17年度单产预计明显回升，因厄尔尼诺影响结束。
• 厄尔尼诺影响：导致高温干旱，影响播种及生长各阶段，2015年产量下降30%。
• 拉尼娜影响：对单产影响不大，主要因收获已近尾声，拉尼娜带来的降雨不足以改变产量趋势。

历史案例分析

• 中国：1997/98超强厄尔尼诺导致棉花单产大幅下降，之后拉尼娜带来单产回升。
• 美国：1982/83超强厄尔尼诺导致单产下降14%，随后拉尼娜提升单产18%。
• 印度：棉产受厄尔尼诺和拉尼娜影响较小，历史数据显示产量波动幅度有限。

供需与市场展望

• USDA预测：2016/17年度全球棉花产量调减，预计存在200万吨供需缺口。
• 国内情况：储备棉成交率高，但无法满足市场需求，新棉补给存在不确定性。
• 全球趋势：拉尼娜对棉花产量的利空作用较小，全球棉产有望回升，但短期内供需仍紧张。

风险提示

• 拉尼娜的出现时点对棉花产量影响较大，需密切关注其发展情况。
• 气候异常可能对棉花生长造成不利影响，尤其是对新疆、黄河流域和印度的产量。

总结

厄尔尼诺和拉尼娜是交替发生的气候现象，对全球棉花产量有显著影响。2016年厄尔尼诺向拉尼娜转换，预计全球棉产将有所回升。中国、美国和印度的棉花产量在拉尼娜影响下有望小幅上升，但需注意气候对不同地区的影响差异。拉尼娜的出现时点是关键变量，其对产量的利空作用较小，总体上有利于棉花产量恢复。