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2021年11月22日 中邮证券量化策略周报总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的量化策略周报，主要分析了2021年11月15日至22日期间A股市场的表现、流动性状况、市场估值、盈利情况及投资建议。报告指出市场整体处于震荡状态，但存在结构性机会，重点推荐低估值板块、新能源及科技题材。

主要观点

市场表现

• A股指数：上周涨多跌少，上证综指领涨，创业板指跌幅靠前；本月以来，科创50指数表现最佳，上证50指数跌幅靠前；今年以来，创业板指涨幅领先，上证50指数跌幅居前。
• 全球市场：全球重要指数涨跌参半，台湾加权指数涨幅领先，俄罗斯RTS指数跌幅靠前。

市场情绪

• 情绪指标：市场情绪有所升温，强势股数量回升至中高位置，涨停股数在均值附近，连板高度较低。
• 热点轮动：近期热点频繁切换，但总体趋势是从周期向成长板块转移，市场期待跨年行情。

流动性

• 资金面：近期流动性偏中性，SHIBOR短期利率波动正常，LPR连续19个月未变，中债国债收益率在年内均值附近。
• 资金流向：北向资金净流入111.83亿元，南向资金净流出19.2亿元。
• 北交所开市：北交所开市对科技成长板块形成提振，首批上市公司融资规模较小，流动性冲击有限。

市场估值

• 整体估值：两市整体估值处于合理区间，总市值与流通市值高位回落，但仍在均值附近。
• 风险溢价：沪深300、中证500风险溢价指标接近均值，中小盘风格略强于大盘。

盈利情况

• 三季度财报：A股盈利增速较二季度继续回落，PPI高企对中下游公司利润形成挤压。
• 行业盈利：食品饮料、钢铁、家用电器等盈利能力较强，成长性行业如电子、医药处于估值盈利均衡状态，具备长期增长潜力。

投资建议

短期策略

• 低估值板块：轻工制造、交通运输等处于历史低估值的板块具备较好的防御性。
• 新能源板块：上游风电、光电及中游电气设备行业持续受到关注，新能源汽车亦可继续布局。
• 科技题材：受益于北交所开市，电子、计算机行业近期反弹，短期可继续关注。

长期趋势

• 预期A股将走出慢牛行情，市场估值仍处于合理区间，趋势稳健。

风险提示

• 外部风险：疫情反复、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定。
• 内部风险：经济数据不及预期、财报数据不达预期。

投资评级标准

股票评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

附注信息

• 分析师信息：程毅敏（首席分析师）、郭惊华（金融工程分析师）。
• 公司简介：中邮证券为中邮集团绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，中邮证券对使用本报告造成的损失不承担责任。