20210717-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤炭储备成焦点问题_港口煤价继续上涨_持续看好板块的投资机会_15页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略，重点围绕动力煤、炼焦煤和焦炭三大板块展开。分析师陈晨对煤炭板块维持“增持”评级，认为当前行业基本面强劲，煤价仍有上涨空间，具备良好的投资机会。

主要观点

• 动力煤价格持续上涨：秦港山西产5500大卡动力煤价格本周上涨至1007.50元/吨，突破千元大关。尽管中小矿拉运积极性不高，但沿海电厂煤炭日耗持续增加，终端补库需求强劲，对煤价形成支撑。
• 港口库存下降：秦皇岛港库存环比下降12万吨，北方港口库存整体偏低，反映出市场供需偏紧。
• 炼焦煤价格高位运行：国内炼焦煤价格维持稳定，但供应偏紧，国际炼焦煤价格有所上涨，主要受蒙古口岸关闭影响。
• 焦炭价格承压下行：唐山地区二级冶金焦价格下降120元/吨，但下游钢企开工率维持高位，焦炭价格预计高位小幅调整。
• 煤炭储备政策影响有限：尽管发改委计划投放超过1000万吨煤炭储备，但当前电厂库存仍处于低位，储备难以改变行业基本面。
• 行业基本面支撑煤价：全国煤炭消费量保持增长，煤炭行业进入供应短缺时代，未来可能持续出现供需错配，推动动力煤价维持高位。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：913,802百万元
• 行业流通市值：250,340百万元

投资策略

• 短期策略：迎峰度夏用电需求激增，煤价仍有上涨空间，建议关注动力煤及冶金煤企业。
• 中长期策略：煤炭行业进入供应短缺时代，需求维持小幅增长，供需错配或成常态，动力煤价有望维持高位，行业盈利水平较高。

推荐股票

• 动力煤股：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华
• 冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份
• 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫

行业动态

• 煤炭储备政策：发改委计划投放超过1000万吨煤炭储备，但当前库存仍处于低位，储备难以显著缓解供需矛盾。
• 煤炭产量下降：6月份全国原煤产量同比下降5%，主要受七一庆典、安检、环保等影响。
• 煤炭消费占比：2020年全国煤炭消费量占能源消费总量的56.83%，仍为重要能源来源。
• 碳排放权交易市场启动：全国碳排放权交易市场于7月16日正式上线，首日交易活跃。

风险提示

• 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：行政性调控可能对市场造成较大影响。
• 可再生能源替代风险：水力、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求形成替代。
• 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内供需造成影响。

附录：主要数据汇总

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2-6：秦皇岛港动力煤价格及库存变化
• 图表7-12：焦煤价格及库存情况
• 图表13-20：焦炭价格、焦化厂生产率及库存变化
• 图表21：行业要闻回顾

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告基于可信的公开资料或实地调研，反映了分析师的研究观点。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，投资者需自行关注更新信息。