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生猪期货早报总结（2022-08-12）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月12日生猪期货市场及现货市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期、风险点等多个方面。整体市场趋势显示生猪价格偏弱，期货价格下跌，但养殖利润有所恢复，同时需关注新冠疫情对消费的影响及政策导向。

主要观点

1. 基本面分析

• 能繁母猪存栏：2022年6月底能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；全国生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%。
• 商品猪出栏：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%，但商品猪存栏环比上升2.19%。
• 市场动态：规模场降价出栏，散户有抗价情绪，二次育肥集中出栏，猪粮比已恢复至一级预警以上，养殖利润逐步改善。
• 需求端：白条需求疲软，屠企开工率处于低位，收猪意愿受高猪价抑制。
• 政策影响：国家持续推广生猪养殖规模化，对市场有支撑作用。

2. 基差与盘面

• 基差：8月11日，现货价为21350元/吨，01合约基差为-380元/吨，现货贴水期货，偏多。
• 盘面：01合约期价收于MA20下方，偏空。

3. 库存与供需关系

• 库存：生猪存栏量持续增加，但需求疲软，市场供大于需。
• 出栏结构：90公斤以下猪出栏占比下降，150公斤以上猪出栏占比上升，预计下周大体重猪出栏将增加。

4. 预期与操作建议

• 预期：能繁母猪存栏继续增长，规模场出栏顺畅，但二次育肥集中出栏及终端消费疲软可能抑制价格。
• 操作建议：01合约建议在21466-21994区间操作，预计日内偏跌。

关键信息汇总

一、期货与现货价格

• 期货收盘价：

  • 01合约：21730元/吨，较前日下跌0.07%
  • 03合约：18800元/吨，较前日下跌0.11%
  • 05合约：18800元/吨，较前日下跌0.03%
  • 07合约：18700元/吨，较前日下跌0.40%
  • 09合约：19615元/吨，较前日下跌0.43%
  • 11合约：20650元/吨，较前日下跌0.51%

• 现货价格：

  • 全国：21.35元/公斤，较上周上涨0.09%
  • 四川：21.75元/公斤，较上周上涨0.87%
  • 湖南：21.67元/公斤，较上周上涨0.28%
  • 山东：21.25元/公斤，较上周上涨0.19%
  • 湖北：20.99元/公斤，较上周上涨0.14%
  • 广东：23.89元/公斤，较上周上涨0.08%

二、基差与价差

• 基差：8月11日，01合约基差为-380元/吨，较前日下跌1.33%
• 月间价差：
  • 1/3：2930元/吨，较前日上涨0.17%
  • 1/5：2930元/吨，较前日下跌0.34%
  • 1/7：3030元/吨，较前日上涨2.02%
  • 1/9：2115元/吨，较前日上涨3.42%
  • 1/11：1080元/吨，较前日上涨9.09%

三、供需结构

• 供给端：能繁母猪存栏持续增加，但淘汰量环比下降0.44%，预计未来供应或出现小幅紧缺。
• 需求端：白条需求疲软，屠企开工率低，冻品库容率高，显示需求不旺。

四、养殖利润与成本

• 养殖利润：
  • 外购仔猪利润：752.44元/头，较上周上涨0.33%
  • 自繁自养利润：647.44元/头，较上周上涨0.99%
• 饲料成本：猪粮比恢复至7.65，已离开警戒区域；饲料价格回落，利好养殖利润。

五、市场风险点

• 主要风险：能繁母猪存栏变化、仔猪补栏与二次育肥动态、屠企收猪情况、新冠疫情对消费的影响、非洲猪瘟等。

总结

综合来看，生猪市场当前处于供应略增、需求疲软的格局，猪价偏弱运行。养殖端出栏节奏加快，但散户挺价情绪和二次育肥集中出栏对价格形成支撑。饲料成本回落有助于改善养殖利润，但终端消费乏力仍对市场形成压力。预计短期内价格将偏跌，操作上建议关注21466-21994区间。中长期来看，能繁母猪存栏增长可能带来供应压力，但若需求回升或二次育肥持续，则有望支撑价格。需密切关注政策导向、疫情动态及市场情绪变化。