20230505-群益证券-太极股份-002368.SZ-产品收入结构改善带动盈利能力提升_有望受益于新一轮信创周期_3页_422kb

太极股份研究报告总结

公司基本信息

• 行业：计算机A
• 股票代码：002368SZ
• 当前股价：38元（2023/5/4）
• 目标价：45元
• 总市值：23997亿元
• 一季度净利润：0.28亿元，同比增长347%
• 主要产品：普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件等自主可控产品体系
• 股东结构：中电太极(集团)有限公司持股比例较高

经营业绩

• 2023年一季报：营业收入184.57亿元，同比下降8%；扣非净利润0.26亿元，同比增长621%
• 一季度盈利能力显著提升，毛利率达26.8%，创过去五年新高，环比上升7.2个百分点，同比上升2.7个百分点
• 费用率上升：销售费用率同比+10.5%，管理费用率同比+18.3%，净利率1.52%，同比提升0.84个百分点

市场前景

• 有望受益于新一轮信创周期，信创领域从党政机关扩展至八大行业，带动业绩快速提升
• 产品结构改善，聚焦高毛利业务，如云服务和自主软件产品

盈利预期

• 2023年净利润预测：51.1亿元，同比增长35.4%
• 2024年净利润预测：62.9亿元，同比增长23.2%
• 当前A股估值：2023年PE 47倍，2024年PE 38倍，维持“买进”建议

风险提示

• 信创业务发展不及预期
• 竞争加剧风险
• 业务转型推进不及预期