零售行业2019年信用风险展望_13页_753kb

零售行业2019年信用风险展望总结

核心内容概述

2019年零售行业在宏观经济稳定、政策支持、技术进步和消费结构升级的背景下，整体保持平稳发展。然而，行业仍面临较大的转型压力和信用风险，尤其是部分企业因流动性问题导致债务违约，需重点关注其潜在信用风险。

主要观点

• 宏观经济与消费环境：
  2018年以来，我国经济增速略有放缓，但居民消费信心稳定，社会消费品零售总额保持增长，零售行业整体运行平稳。预计2019年，经济增速将保持稳定，居民消费结构将进一步改善。

• 政策支持：
  政府持续出台促进消费的政策法规，鼓励实体零售转型升级，推动线上线下融合，为行业提供了良好的政策环境。《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》的实施将有助于消费结构优化和零售行业结构调整。

• 行业转型趋势：
  实体零售与新零售模式之间的融合与协作趋势明显，社区商业成为实体零售转型的重要方向。同时，新零售创新业态不断涌现，但对整体利润改善作用有限，行业调整仍处于初期阶段。

• 债务负担与信用风险：
  零售行业债务到期集中于2019年，短期偿付压力较大。部分企业因流动性不足、经营压力大、关联方欠款集中等问题，出现实质性违约，如江苏宏图高科技股份有限公司、三胞集团有限公司、大连金玛商城企业集团有限公司、中国华阳经贸集团有限公司等，需重点关注其潜在信用风险。

• 企业信用调整情况：
  2018年零售行业共有5家企业发生信用级别调整，其中4家被调低，1家被调高。流动性风险是导致企业信用下调和债务违约的主要原因，部分企业因盲目扩张、债务负担重、资金链紧张而陷入困境。

关键信息

行业发展趋势

• 线上线下融合：实体零售与电商从对抗走向协作，形成融合格局。
• 多业态协同：零售企业向多领域聚合发展，提升服务和体验。
• 社区商业兴起：门店小型化、社区化成为趋势，社区商业成为零售转型的重要方向。

宏观与消费数据

• GDP与CPI：2016年以来，我国GDP增速保持稳定，CPI同比增速维持在2%左右。
• 居民消费：消费性支出逐年增加，恩格尔系数下降，消费结构持续改善。
• 电商发展：2018年1-10月，全国网上零售额达70,539亿元，同比增长25.5%；实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为17.5%。

政策支持

• 国家鼓励消费，支持农村电商和跨境电商发展，推动零售行业转型升级。
• 跨境电商零售进口监管政策延长，扩大试点城市范围，促进行业发展。

债务市场情况

• 2018年发债情况：零售行业债券发行规模同比增长24.73%，以短期类债券为主。
• 存续债到期分布：截至2018年末，存续债规模达1,746.10亿元，其中2019年到期的债券占35.07%，短期偿付压力较大。
• 发债主体分布：发债主体向高信用等级集中，但低级别主体数量增加，风险有所上升。

企业信用风险案例

• 江苏宏图高科技股份有限公司：因财务指标弱化、股权冻结、控股股东支持减弱等原因，信用等级由AA下调至C。
• 三胞集团有限公司：因流动性紧张、经营性现金流净流出、子公司债务违约，信用等级由AA下调至BB。
• 大连金玛商城企业集团有限公司：因关联方欠款集中、受限资产比例高，信用等级由AA下调至CC。
• 中国华阳经贸集团有限公司：因银行抽贷、断贷、应收和预付类款项增加，信用等级由AA下调至C。
• 苏宁电器集团有限公司：因经营稳定、盈利能力突出，信用等级由AA+上调至AAA。

信用风险展望

预计2019年零售行业将继续推进转型升级，线上线下融合加深，社区商业发展加速。然而，行业整体仍面临较大的流动性压力，需重点关注那些对外投资和收并购规模较大、应收和预付类款项增长较快的企业，防范潜在信用风险。政策支持将继续为行业提供良好环境，但企业需在转型过程中加强资金管理，提高盈利能力，以应对日益复杂的市场环境。