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焦煤期货日报总结

核心内容

6月2日，焦煤主力JM2609合约震荡偏强，最终收于1362.5元/吨，涨幅1.19%。盘面高开低走，尾盘企稳，全天成交89.14万手，持仓53.72万手，交投活跃。行情受山西沁源矿难引发的安监风暴影响，供给收缩预期成为支撑因素。同时，焦炭第五轮提涨部分落地，焦钢企业刚需补库积极，现货部分煤种涨幅达100元/吨，期现共振推动价格上涨。

主要观点

• 短期走势：预计6月3日焦煤主力合约将维持震荡偏强格局。
• 多头逻辑：安监高压导致供给刚性收缩，焦炭提涨周期支撑焦煤成本传导。
• 空头压力：需警惕煤矿复产加速、蒙煤通关恢复及钢材需求走弱带来的回调风险。
• 宏观预期：市场已部分兑现矿难冲击和安监政策落地预期，短期情绪偏乐观。但6月进入需求淡季，南方雨季可能抑制钢材终端需求，需关注铁水产量回落风险。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约 JM2609：开盘1375元/吨，最高1380元/吨，最低1356.5元/吨，收盘1362.5元/吨，涨幅1.19%。
• 成交量与持仓量：全天成交量89.14万手，持仓量53.72万手，交投活跃。
• 其他合约表现：近月合约表现偏弱，远月合约因供需改善预期和低硫主焦煤稀缺溢价逻辑表现较强，维持升水结构。

2. 当日逻辑

• 核心逻辑：安监风暴驱动供给收缩，成为价格支撑。
• 重要逻辑：印尼煤炭出口统一管理间接支撑焦煤价格。
• 技术面：价格在1380元/吨附近遇阻，1320元/吨为支撑位，MACD红柱放大但动能衰减，KDJ高位钝化，RSI处于偏强区域。

3. 宏观逻辑

• 周度数据：焦炭第五轮提涨落地，市场交易第六轮提涨预期，成本推升逻辑延续。
• 月度数据：6月为供给收缩兑现期与需求淡季过渡期，安监政策主导供给偏紧格局，低硫主焦煤稀缺溢价将常态化，但南方雨季可能抑制钢材需求，铁水产量存在回落风险。
• 影响权重排序：供给端（60%）>需求端（25%）>库存端（15%）。

4. 基本面分析

• 铁水产量：5月份稳步上升，日均产量从238.9万吨增至241万吨，环比增长0.9%，同比小幅下降1.1%。
• 独立焦企库存：5月份库存从1093.98万吨增至1110.16万吨，环比增长6.7%。
• 钢厂开工率：5月份保持高位稳定，开工率从83.36%升至84.14%，环比增长1.3%。
• 综合判断：在安监高压未松动前，焦煤价格将维持偏强运行，但需警惕需求端负反馈的累积效应。

5. 今日重要事件解读

• 焦炭第五轮提涨：6月1日零时落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，累计提涨五轮，湿熄焦上涨250元/吨，干熄焦上涨275元/吨。
• 影响：焦炭提涨周期延续，支撑焦煤成本传导，焦企采购需求旺盛，但若第六轮提涨落空，将削弱焦煤上行驱动。

风险关注

• 供给端：若煤矿复产速度超预期，供给收缩逻辑将被证伪，价格可能回落。
• 进口端：蒙煤甘其毛都通关恢复至1600车以上，进口补充效应逐步显现。
• 需求端：南方雨季导致钢材需求走弱，铁水产量回落可能压制焦煤需求。
• 政策端：若煤价上涨过快，可能触发保供稳价政策，限制价格上行空间。
• 市场情绪：短期上涨情绪已部分释放，若基本面不及预期，可能导致高位宽幅震荡。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告信息或意见仅供参考，不构成对任何人的交易咨询建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。