20170507-华泰证券-银行业2016年报回顾及2017年展望_行业分化_稳健者行远_27页_2mb

银行业2016年报回顾及2017年展望总结

核心内容概览

• 行业评级：银行行业维持“增持”评级。
• 行业趋势：银行业整体呈现行业分化，稳健者行远。
• 盈利分析：净利润增速回升，但盈利能力分化加剧。
• 规模变化：表内外规模增长放缓，传统存贷业务占比降低。
• 不良情况：不良贷款整体放缓，但区域和个股分化明显。
• 资本管理：宏观审慎资本充足率成为硬约束，2017Q1达标压力缓解。
• 监管展望：强化监管趋势拉开，控规模、调结构、夯实资产质量成为发展主基调。

主要观点

盈利篇

• 2016年上市银行净利润增速触底反弹，为2.7%，预计2017年会有所提升。
• 净息差收窄和拨备计提是利润增长的负面因素，但生息资产扩张和业务费用改善支撑利润增长。
• 2017Q1净利润增速小幅提升至2.8%，归母净利润增速为1.7%。
• 五大行经营稳健，股份行和城商行依赖规模扩张，农商行净息差优势显著。

规模篇

• 2016年上市银行总资产增速高于行业平均水平，股份行和城商行增速较快。
• 2017Q1受央行流动性管理和MPA考核影响，股份行和城商行资产规模增速放缓。
• 表外理财规模股份行和城商行占比较高，增速较快，但受MPA考核影响增速放缓。
• 同业存单和同业负债合计占比低于总负债三分之一，表明同业融资依赖度较低。

不良篇

• 2016年末商业银行不良贷款率1.74%，环比下降2BP，为2012年以来首次下降。
• 不良贷款余额环比下降1246亿元，为3年来首次出现环比余额下降。
• 不良生成率在2016年出现放缓，五大行和招商银行表现较好。
• 区域分化明显，长三角地区不良率及余额双降，环渤海、东北及西部地区不良压力仍存。
• 城商行不良率较低，拨备覆盖率较高，资产质量较优。

资本篇

• 银监会口径资本充足率整体符合要求，但部分银行仍存在补充需求。
• 央行宏观审慎资本充足率在2016年末达标压力大，2017Q1显著改善。
• 2017Q1多数上市银行在计入4%的资本充足率容忍度后达标。
• 上市25家银行中，19家已有或新增资本补充计划，以应对监管趋严。

关键信息

• 2016年净利润增速：全行业3.2%，上市银行2.7%，归母净利润增速1.8%。
• 净息差变化：2016年2.09%，2017Q1降至1.93%。
• 不良贷款率：2016年末1.74%，为2012年以来首次环比下降。
• 资本充足率：2017Q1多数银行达标，仅民生银行不达标比例达6.4%。

个股推荐

• 建设银行、农业银行：经营稳健，受MPA考核冲击较小。
• 招商银行：以价补量，净息差将受益于利率上行。
• 宁波银行：资产质量优秀，拨备充足支持资产结构调整。

风险提示

• 资产质量恶化超预期。
• 经济下行超预期。

数据表格（部分）

图表引用

• 图表1：2016年净利润增速触底反弹，但归母净利润增速微跌。
• 图表2：上市银行盈利驱动因素分析，生息资产扩张是利润增长主因。
• 图表3：归属于母公司股东净利润增速比较，城商行增速下行，农商行增速攀升。
• 图表4：2016年盈利驱动分解，城商行资产扩张迅猛。
• 图表5：2017年Q1盈利驱动分解，无大行息差影响减弱。
• 图表6：2016年归属于母公司股东净利润增速比较。
• 图表7：2017年Q1归属于母公司股东净利润增速比较。
• 图表8：2016年盈利驱动分解。
• 图表9：2017年第一季度盈利驱动分解。
• 图表10：净利息收入增速比较，除农商行外其他类型银行增速明显下降。
• 图表11：净息差比较，净息差普遍收窄。
• 图表12：手续费及佣金净收入增速比较，上市银行增速下滑。
• 图表13：手续费及佣金净收入占比分析，上市银行占比提升。
• 图表14：成本收入比比较，受营改增和零售转型影响有所上升。
• 图表15：营业收入增速比较，营业收入增速逐期下降。
• 图表16：PPOP增速比较，PPOP增速企稳回升。
• 图表17：大行表内规模增速平稳。
• 图表18：股份行一季度表内增速放缓。
• 图表19：部分城商行一季度表内增速放缓。
• 图表20：农商行规模增速平稳。
• 图表21：大行对表外理财依赖度低，增速较低。
• 图表22：城商行对表外理财依赖仅小于股份行，增速最高。
• 图表23：股份行对表外理财依赖最高，增速较高。
• 图表24：农商行对表外依赖度较低但增速高。
• 图表25：生息资产结构（2015）。
• 图表26：生息资产结构（2016）。
• 图表27：计息负债结构（2015）。
• 图表28：计息负债结构（2016）。
• 图表29：多数上市银行（同业存单+同业负债）低于总负债三分之一。
• 图表30：新增不良明显收缩。
• 图表31：关注类贷款环比下降。
• 图表32：行业不良率升降互现。
• 图表33：环渤海、东北及西部地区不良余额增速仍较快。
• 图表34：行业及五大行不良率企稳。
• 图表35：信贷成本明显下行。
• 图表36：城商行高拨备低不良，资产质量较优。
• 图表37：25家银行Q1不良现分化。
• 图表38：资产质量分化明显。
• 图表39：不良生成率。
• 图表40：不良处置思路分化。
• 图表41：贵阳及常熟处置力度较大。
• 图表42：资本充足率符合监管要求。
• 图表43：1季度资本充足率环比下行情况较多。
• 图表44：央行宏观审慎评估体系升级版。
• 图表45：农商行、城商行表外理财增速较快。
• 图表46：加入表外理财后广义信贷增速均不同程度出现提升。
• 图表47：不加入表外理财，老牌上市银行及农商行达标无忧。
• 图表48：加入表外理财，仅大行、农商行宏观审慎资本充足率达标。
• 图表49：多数银行均能完成宏观审慎资本充足率目标。

结论

2017年银行业面临监管趋严和经济下行压力，整体呈现控规模、调结构、夯实资产质量的发展趋势。五大行和部分优质股份行、城商行表现稳健，具备较好的增长潜力。建议关注建设银行、农业银行和招商银行等，同时需警惕资产质量恶化和经济下行带来的风险。