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五矿期货有色金属早报摘要

铜

市场观点：国内经济会议前预期乐观，铜价明显反弹。昨日LME铜库存减少，注销仓单比例下滑，国内升水下滑但部分地区回升。

供需状况：上海地区升水下滑，广东地区升水回升；进口利润扩大，废铜替代减少支撑供需偏紧，沪伦比价1163，进口盈利420元/吨。

价格区间：预计今日沪铜主力2501合约运行区间74000-75500元/吨，伦铜3M9000-9180美元/吨。宏观因素：美联储降息概率高，但美元偏强；国内制造业PMI向好，会议临近增强预期。

铝

交易情况：沪铝主力报收20375元/吨，库存减少，升贴水平均价20元。

市场动态：铝锭去库，三大白电排产数据积极。短期维持区间震荡，预计运行区间国内20000-20800元/吨，LME-3M2530-2650美元/吨。

供需分析：终端需求复苏助力建材消费，但海外因素限制反弹空间，关注国内供需和库存变化。

铅

数据回顾：沪铅指数收至17454元/吨，伦铅收至2059美元/吨，基差变化复杂。
库存情况：上海期货仓单减少，进口盈亏-12743元/吨，国内社会库存增加，短期供应趋紧。
需求预期：下游蓄企备库积极，电池企业开工温和，政策趋严影响供应。

锌

现货与期货：沪锌主力上涨，库存变化明显，进口盈利-94497元/吨。
宏观背景：特朗普当选后财政紧缩预期增强，美元走强，国内逢低采购导致去库。
未来展望：交割月临近，持仓下行须警惕补跌；月间价差强势，短期区间震荡，参考区间123000-130000元/吨。

锡、镍、碳酸锂、电解铝、不锈钢

略
锂：碳酸锂指数停滞，现货贴水；排产增加但库存压力与成本支撑并存。
氧化铝：价格大幅上涨，进口矿供应紧张强化结构性矛盾；建议近近多空策略，谨慎持仓。
不锈钢：不锈钢现货小幅下探，原料价格调整；代理商盼涨气氛回暖，提炼高镍铁与热轧维持；钢厂酝酿检修减产。

结论

总体显示有色金属市场保持趋稳氛围，部分品种如铜、锌、锂存在反弹潜力，但均受宏观压制；铝维持区间震荡；铅锌氧化铝供需矛盾加剧，需关注进口窗口变化与产业库存。