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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年11月28日）

核心内容概览

本报告总结了2022年11月28日申银万国期货对主要金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品期货品种的收盘分析，涵盖了市场动态、供需变化、价格走势及投资建议等内容。整体市场情绪偏弱，部分品种因政策调整、供需变化及外部环境影响出现回调。

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主要观点与关键信息

一、国际与国内政策动态

• 国际新闻：欧洲理事会主席夏尔·米歇尔将于12月1日访华，显示中欧关系的持续关注。
• 国内新闻：中国央行宣布下调存款准备金率0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，市场对政策宽松预期增强。
• 行业动态：俄罗斯天然气工业股份公司表示将维持对摩尔多瓦的天然气供应，表明其对外输出的稳定性。

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金融期货

【股指】

• A股整体下跌，权重股跌幅较大，上证50指数下跌1.61%。
• 市场对经济基本面和疫情防控政策的优化期待较高，但技术面显示回调风险。
• 操作建议：短期观望，等待经济数据和政策信号。

【国债】

• 10年期国债收益率上行2bp至2.89%。
• 央行降准预期虽未完全兑现，但国常会释放宽松信号，市场情绪有所提振。
• 操作建议：建议做空为主，关注稳地产政策和经济数据。

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能源化工

【原油】

• SC下跌4.31%，因欧洲七国集团对俄原油价格上限未能达成一致。
• 12月5日限产令将与对俄石油禁运同步生效。
• 美国钻井数增加，显示供应端压力有所上升。

【甲醇】

• 甲醇下跌1.92%，国内开工率回升，但沿海库存下降。
• 预计11月25日至12月11日进口船货到港量在65.27-66万吨。
• 操作建议：关注进口节奏及需求变化。

【橡胶】

• RU01上涨135，短期反弹走势，但5月合约偏弱。
• 国内云南部分停割，供应压力有所减轻。
• 操作建议：短期偏强，但需警惕远月合约的贴水风险。

【沥青】

• 2212合约下跌126元/吨，盘面逻辑为弱需求和成本支撑转弱。
• 供应端库存下行，但需求淡季影响明显。
• 操作建议：继续做空bu2301-06价差，关注移仓换月风险。

【纸浆】

• 纸浆大幅回落，基本面变化不大。
• 期现已平水，成品纸需求偏弱，预计上涨空间有限。
• 操作建议：逢高轻仓试空。

【聚烯烃】

• LL和PP期货震荡，基本面平稳。
• 原油价格下跌影响化工品走势。
• 操作建议：短期箱体区间震荡，关注油价变动。

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黑色金属

【钢材】

• 成材强预期、弱现实的格局未变。
• 建材成交疲软，表需见顶回落。
• 操作建议：螺纹01合约上方压力较大，建议观望。

【铁矿】

• 现货涨幅有限，钢厂补库力度偏弱。
• 港口铁矿库存小幅累积，短期矛盾不大。
• 操作建议：关注冬储补库及矿价提涨幅度。

【煤焦】

• 焦炭提涨全面落地，但补库力度不足。
• 焦煤价格企稳回升，挤压焦化厂利润。
• 操作建议：关注焦煤供给与需求变化。

【锰硅】

• 锰硅价格偏弱震荡，市场库存消耗缓慢。
• 下游需求增幅有限，行业利润尚可。
• 操作建议：上方压力仍存，建议观望。

【硅铁】

• 硅铁价格小幅回落，库存有所积累。
• 下游需求受限，供应逐步上升。
• 操作建议：关注供需变化，上方承压。

【动力煤】

• 动力煤01合约无成交，价格持续回调。
• 秦港5500k煤价下跌至1260元/吨。
• 操作建议：短期或仍有回调空间，关注电厂补库节奏。

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有色金属

【贵金属】

• 金银进入调整阶段，美联储加息放缓预期增强。
• 短期仍以调整为主，关注美国就业数据和鲍威尔发言。

【铜】

• 铜价反弹，因国内新能源需求拉动。
• 现货紧张有所缓解，短期震荡整理。
• 操作建议：关注美元、疫情及下游开工情况。

【锌】

• 锌价下跌，因欧洲天然气价格回落。
• 铸造端需求未明显改善。
• 操作建议：短期回落，中期宽幅波动。

【铝】

• 铝价大幅回落，受美联储加息趋缓影响。
• 供应端稳定，但需求逐步转弱。
• 操作建议：逢高抛空，关注库存和下游需求。

【镍】

• 镍价回落，因印尼或增关税及海外产品回流。
• 下游不锈钢库存累积，终端需求减弱。
• 操作建议：建议逢高抛空，关注供需变化。

【锡】

• 锡价承压走弱，国内进口窗口逐渐关闭。
• 下游消费疲软，库存累积。
• 操作建议：供需双弱，反弹后承压。

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农产品

【棉花】

• 郑棉震荡下行，受疫情和需求走弱影响。
• 新疆棉加工缓慢，01合约存在炒作空间。
• 操作建议：中期弱势，关注价格回落后的入场机会。

【白糖】

• 糖价下跌，受原糖和国内疫情双重影响。
• 广西新糖预售价下调，关注开榨节奏。
• 操作建议：尝试买SR301-空SR305的月差正套。

【生猪】

• 生猪期货反弹，因存栏阶段性偏少。
• 长期上涨空间有限，下方有成本支撑。
• 操作建议：等待价格回落至19000-20000区间入场。

【苹果】

• 苹果期货继续下跌，市场担忧消费。
• 冷库库存减少，但大规模上市对价格不利。
• 操作建议：区间操作为主。

【油脂】

• 菜油走势偏强，豆油和棕榈油跌幅较大。
• 中加关系紧张影响市场情绪。
• 操作建议：关注原油走势和进口节奏。

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当日主要品种涨跌情况（部分）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	3737	-49.4	-1.3	90494	133165
上证50期货	2505.4	-45.2	-1.77	68601	95451
原油	548.2	-24.7	-4.31	156833	44971
螺纹钢	3738	+47	+1.27	1271967	1123090
铁矿石	755.5	+17.5	+2.37	801091	649205
焦炭	2786	+17.5	+0.63	22780	30567
焦煤	2187.5	+15	+0.69	34598	54185
豆粕	4220	-57	-1.33	917405	1266370
菜油	11095	+21	+0.19	506558	169513
甲醇	2560	-50	-1.92	2155154	1087776

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投资策略建议

• 金融期货：关注经济数据和政策变化，建议短期观望。
• 能化期货：原油、甲醇、橡胶等品种受供需和外部政策影响较大，建议关注进口节奏和成本支撑。
• 黑色金属：钢材、铁矿、煤焦等品种受需求季节性影响明显，建议关注冬储政策及终端需求变化。
• 有色金属：铜、铝、镍等品种受宏观经济和产业链影响较大，建议关注美元走势和库存变化。
• 农产品：棉花、白糖、苹果等品种受供需和政策影响显著，建议关注库存变化和需求预期。

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。