20160424-兴业证券-兴业·基石_成交量出现下降__期现套利以反_12页_687kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师麦元勋与任瞳撰写，分析了2016年4月24日市场情况及股指期货套利机会。报告重点回顾了本周沪深300、上证50和中证500指数的表现，并对三大股指期货合约的贴水、成交量与持仓量变化进行了详细分析。此外，报告还探讨了当前市场环境下期现套利的可行性与收益情况。

主要观点

• 市场回顾：本周市场结束反弹，出现下跌，尤其周三跌幅显著。大盘蓝筹股相对抗跌，而中证500指数跌幅较大。商品期货持续上涨，引发对通胀和货币政策收紧的担忧。美联储加息的不确定性也对市场形成压制。
• 基差变化：三大股指期货合约均出现贴水扩大现象，其中IF和IC合约贴水较高，而IH合约贴水已低于0.50%，可考虑用于对冲。
• 成交量与持仓量：本周三大股指期货的成交量均出现下降，IF、IH和IC的日均成交量分别下降28.17%、27.22%和13.57%。随着新合约1612的上市，总持仓量有所上升。
• 套利机会：本周市场出现反向套利机会，主要集中在IF和IC合约上，IH合约机会较少。IF合约的反向套利收益较高，IC合约的收益也较为可观，但需注意反向套利需融券，目前存在操作难度。

关键信息

1. 指数与合约表现

• 沪深300指数：本周下跌2.97%，IF期货合约跌幅为2.98%。
• 上证50指数：本周下跌1.12%，IH期货合约跌幅为1.16%。
• 中证500指数：本周下跌5.84%，IC期货合约跌幅为5.87%。

2. 贴水情况

• IF合约：当月合约贴水1.06%，下月合约贴水2.39%，季月合约贴水5.82%，下季合约贴水8.32%。
• IH合约：当月合约贴水0.46%，下月合约贴水1.27%，季月合约贴水2.97%，下季合约贴水4.58%。
• IC合约：当月合约贴水2.68%，下月合约贴水5.56%，季月合约贴水12.50%，下季合约贴水18.18%。

3. 成交量与持仓量变化

• IF期货：日均成交量下降28.17%，持仓量增加0.33万手至4.65万手。
• IH期货：日均成交量下降27.22%，持仓量增加0.18万手至1.88万手。
• IC期货：日均成交量下降13.57%，持仓量增加0.47万手至3.30万手。

4. 套利机会分析

• IF合约：本周出现反向套利机会，单笔最高收益为1.28%，年化收益15.40%。周五收益下降。
• IH合约：仅在周三盘尾出现短暂反向套利机会，单笔收益0.67%，年化收益8.09%。
• IC合约：持续存在反向套利机会，单笔收益在1.78%至3.07%之间，年化收益在21.61%至36.89%之间，收益较高，但需融券操作。

5. 套利收益计算方法

• 正向套利：当现货被低估，期货被高估时，通过卖出期货、买入现货获利。
• 反向套利：当现货被高估，期货被低估时，通过买入期货、卖出现货获利。
• 计算中考虑了交易费用、保证金比率、融券利率等因素，且暂不考虑分红影响。

投资建议与评级

• 投资评级分为行业评级和公司评级，分别以相对市场表现和大盘涨跌幅为基准。
• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录信息

• 提供了相关销售经理的联系方式，包括上海、北京、深圳及海外地区的销售团队信息。
• 强调了报告的法律声明与版权信息，提醒投资者注意报告的使用范围与限制。

图表说明

• 图1-6：展示了IF、IH、IC期货合约走势与基差变化。
• 图7-12：提供了本周与历史的期现套利机会数据，包括1分钟数据与日内最大套利收益。

风险提示

• 反向套利需融券，目前操作存在难度。
• 套利收益受多种因素影响，需谨慎评估。
• 报告仅供参考，不构成投资决策依据。