营收稳健利润承压，延伸布局低空及卫星赛道_7页_304kb

霍莱沃（688682.SH）2023年报告摘要

一、核心财务与业务数据：

1. 营收与利润概况

   • 2023年营收394亿元，同比增长1726%，利润归母净利润-0.27亿元，同比降幅46.22%。
   • 成本控制造成毛利率下滑（33.84%，YoY降7.99）；期间费用增长导致利润压力加剧。

2. 业务结构分析

   • 电磁测量系统营收318亿元，增长3207%，其中卫星与隐身装备贡献显著。
   • 电磁仿真业务增长175%（YoY），毛利率53.6%-54.5%；通用测试业务收缩，毛利率承压。

3. 研发投入与创新布局

   • 研发投入0.51亿元，增长140.2%；累计专利42项，聚焦算法技术与自主可控产品。
   • 扩展卫星通信、低空经济等新兴领域，推进电磁检测系统及相控阵技术产业化。

二、市场前景与风险提示

1. 估值与目标

   • 军工及其他领域带动需求增长，预计2024-2026年营收增速20%-25%，核心产品毛利率趋于稳定。
   • 可比公司包括华力创通、雷科防务等，技术替代与政策红利是潜在机遇。

2. 风险因素

   • 产品依赖及毛利压力需关注；研发投入较高与盈利能力修复进度密切相关。

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