20231016-华创证券-传媒行业周观察_GPT多模态落地_产业维持向上趋势_12页_960kb

传媒行业周观察报告总结

市场表现

• 上周传媒（申万）指数下跌348%，跑输沪深300指数277%，位列所有板块第27位。港股恒生科技指数上涨167%，估值处于低位。

核心观点

• 维持对传媒板块推荐，坚持全年看好，核心逻辑包括AI多模态落地、产业向上趋势，两条主线为“监管边际放松下内容公司供给侧修复”和“疫情优化后的消费复苏”。

投资建议

传媒板块

• 游戏：推荐神州泰岳、三七互娱等，AI技术商业化推动增长，估值已回落至低估区间。
• AI与教育：AI+教育场景广阔，推荐南方传媒；AIGC技术商业化加速。
• 视频：关注IP价值重估，推荐芒果超媒。

互联网板块

• 广告：行业复苏，推荐关注腾讯、哔哩等平台。
• 外卖与电商：Q3复苏，电商竞争加剧，TikTokShop业务调整；腾讯、淘宝生态互通放宽。
• 风险：盈利压力和监管风险。

风险提示

• 疫情反复、政策监管趋严、公司业绩不及预期、用户消费能力复苏不足。