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白糖日报总结（2021年11月19日）

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司的马幼元撰写，主要分析了白糖市场的期货与现货价格走势、进口利润情况及未来走势预测，并提出了相应的交易策略。

一、市场信息

1. 期货盘面

2. 现货与基差

• 今日报价：柳州 5830，昆明 5775，湛江 5980，南宁 5830，鲅鱼圈 6100，日照 6010，西安 6195
• 涨跌：柳州 -10，昆明 -5，湛江 0，南宁 0，鲅鱼圈 -10，日照 0，西安 -20
• 基差：柳州 -237，昆明 -292，湛江 -87，南宁 -237，鲅鱼圈 +33，日照 -57，西安 +128

3. 价差

4. 进口利润

二、行情研判

1. 国际市场

• 全球持续去库存，原糖价格有望继续上涨。
• 印度增加生物燃料中乙醇的使用比例，可能减少出口糖供应。
• 国际食糖需求逐步回暖，推动原糖价格震荡走强。
• 然而，印度新榨季糖产量同比大幅增长，且当前原糖价格已高于印度无补贴出口平价，可能刺激印度出口，需关注其出口情况。

2. 国内市场

• 当前内外价差倒挂，限制了配额外进口。
• 四季度甜菜糖减产，广西甘蔗糖开榨延迟，导致新糖供应减少。
• 供应偏紧，有利于陈糖去库存，郑糖预计震荡走强。
• 国内期价后期或将向原糖靠拢，建议逢低做多。

三、交易策略

1. 单边策略：国际需求回暖推动原糖走强，郑糖预计震荡走强，建议逢低做多。
2. 套利策略：关注15正套（SR01-SR05-SR09）。
3. 期权策略：买入SR205-C-6200看跌期权。

四、附图说明

• 图1：各地白糖现货价格（元/吨）
• 图2：柳州白糖现货价（元/吨）
• 图3：白糖期现基差（元/吨）
• 图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅）
• 图5：白糖进口利润（元/吨）
• 图6：白糖15价差（元/吨）

数据来源：银河期货、Wind资讯

五、免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。
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六、联系方式

• 负责人：蒋洪艳
• 电话：021-65789251
• 联络对接：贾瑞林
• 电话：021-65789256
• 油脂研究：刘博闻
• 粕猪研究：陈界正
• 玉米白糖：马幼元
• 棉禽研究：刘倩楠

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七、作者承诺

马幼元承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何报酬。