20230730-中国银河-消费品零售_化妆品行业行业周报_重点关注海外头部化妆品公司的近期业绩表现_维持推荐优质零售标的_36页_1mb

中共中央政治局会议提出加大宏观政策调控力度、扩大内需、提振信心、防范风险等措施，对下半年经济工作进行部署。深圳、北京、上海等地政策利好，推动商贸零售指数上涨102%，但与多数市场指数相比仍显落后。

水羊股份发布半年报，营收增长4%，净利润大幅增长720%，实施股权激励计划提振团队。国际化妆品巨头LVMH、欧莱雅、联合利华等第二季度业绩呈现分化趋势：LVMH香水化妆品亮眼，欧莱雅高档化妆品复苏，联合利华核心护肤品增长乏力但高端护肤品表现稳健。

核心推荐组合集中于零售与化妆品赛道，包括：天虹股份（纯线下购物中心龙头，全国性扩张、供应链效率提升）、王府井（免税牌照、区域布局）、永辉超市（全渠道融合）、华致酒行（酒类流通平台龙头）、壹网壹创（美妆代运营商，天猫六星）、水羊股份（自主品牌升级）、珀莱雅（品牌矩阵完善）。

风险提示：消费者信心不足、转型效果不及预期、宏观经济政策风险（区域内差异明显）。需警惕黄金珠宝消费增速放缓、美妆品牌同质化风险、电商平台竞争加剧等外部冲击。