20231203-国贸期货-宏观·周度报告_商品指数震荡走低_品种延续分化走势_10页_1mb
报告摘要
- 大宗商品指数：
- 当周指数震荡走低，受国内经济和监管压力影响，黑色系商品承压。
- 美国通胀降温、降息预期支撑基本金属和黄金价格。
- OPEC+减产协议增加原油等能化品种波动性。
- PMI数据与政策分析：
- 11月制造业PMI降至49.4%（荣枯线50以下），非制造业PMI为50.2%，总需求不足仍是主要问题。
- 稳增长政策发力，中央加杠杆空间打开；货币政策加码“宽信用”和地产支持。
- 地方政府特殊再融资债券发行规模扩大，累计发行13657亿元用于化解债务。
- 美国经济展望：
- 核心PCE符合预期，通胀延续回落，经济降温将加速，美联储降息周期开启。
- 制造业保持低迷（Markit PMI终值49.4%，ISM制造业PMI 46.7%），但仍大于前值。
- 商品后市展望：
- 商品分化：黑色系商品受国内政策和需求影响较大；铜等基本金属围绕欧美经济软着陆与央行降息分歧波动；原油受OPEC+政策和地缘政治扰动。
- 政策动态：
- 央行强调跨周期调节，支持民营经济融资、化解地方债务风险。
- 上交所支持房企通过并购重组等化解风险，落实三项工程政策。
- 中共中央政治局会议强调科技创新推动长江经济带高质量发展。
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