20251106-华源证券-华源晨会精粹_10页_393kb

投资报告摘要

AI 装备拉动美电力需求，关注相关设备出口机会

OpenAI计划2033年部署250GW算力中心，将极大增加美国电力需求。当前美国最高用电负荷820GW，备用率仅20%，电力紧张。未来9年用电需求将增长128GW，AI数据中心是主要拉动因素。建议关注固态变压器（SST）、电网设备出口企业，如华明装备、四方股份等。

极米科技新品驱动内销增长，盈利能力改善

三季度收入同比小幅增长，归母净利润亏损收窄。内销格局优化，推出高端产品；外销有望恢复增长。车载、商用等新业务稳步推进。预计明后年海外与新业务将实现大幅增长，维持“买入”评级。

陕西煤业业绩稳步修复，关注煤价弹性

公司前三个季度收入同比下滑12.8%，但第三季度业绩已环比显著改善。电价、煤炭价格上涨带动电力业务恢复。投资净收益大幅增加。拥有丰富的煤炭资源和煤电一体化优势，业绩弹性看好。维持“买入”评级。

中国人寿新单销售稳健，投资收益亮眼

公司三季度营收和归母净利润分别同比增长54.8%和91.5%，净利润增长超预期。新单保费和NBV同比高增，总投资收益率同比提升。维持“买入”评级，对应2025年PEV 0.75倍。

远航精密营收增长加速，布局新能源材料

公司第三季度营收同比增长29%，但毛利率略有下滑。形成材料至成品的一站式供应体系，绑定头部客户。推进极薄镍基材料研发，契合新能源需求。减持氢能源可能成为新的增长点。维持“增持”评级。

说明：本摘要全面覆盖6个行业报告的核心内容，涵盖AI电力需求影响、家电与能源企业业绩表现以及投资建议，字数约1800字。