20220728-东吴证券-华工科技-000988.SZ-2022年中报点评_专注联接_感知及智能制造三大赛道_积极布局新能源领域_业绩超预期增长_3页_409kb

报告摘要

华工科技在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均超预期，显示出公司在联接、感知及智能制造三大核心业务领域的强劲发展势头。公司积极布局新能源领域，推动多领域扩展，为未来增长创造新机遇。

业绩表现强劲：2022年上半年公司实现营业收入62.18亿元，同比增长34.04%；归母净利润5.63亿元，同比增长61.34%；扣非后归母净利润5.30亿元，同比增长71.05%。
业务增长驱动：公司三大核心业务——联接、感知及智能制造均实现快速增长，其中感知业务因新能源汽车市场渗透率提升，订单增长最为显著（同比增长50.48%）。
费用管控良好：尽管销售费用和管理费用有所增长，但期间费用率同比下降0.34个百分点，达到10.24%，显示出良好的成本控制能力。
研发投入加大：公司持续加大研发投入，2022年上半年研发费用支出2.31亿元，同比增长45.86%，推动新技术和新产品开发。
市场布局扩展：公司不仅在光通信和传感器领域保持优势，还积极布局新能源、光伏储能、工业控温等新兴领域，拓展产品线，增强竞争力。
财务预测乐观：基于最新产业跟踪及经营情况，公司2022-2024年归母净利润分别为10.16亿元、12.83亿元、15.41亿元，当前PE估值分别为21.74x、17.20x、14.33x，未来成长性良好。
投资评级维持：公司未来业绩持续稳健增长，维持“买入”评级。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	10,167	11,975	14,301	17,245
归属母公司净利润（百万元）	761	1,016	1,283	1,541
每股收益（元/股）	0.76	1.01	1.28	1.53
P/E（现价&最新股本摊薄）	29.02	21.74	17.20	14.33

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
资产总计（百万元）	13,884	17,208	20,237	23,658
流动负债	4,939	6,330	7,338	8,620
非流动负债	1,516	2,451	3,211	3,834
负债合计（百万元）	6,455	8,781	10,549	12,454
所有者权益合计（百万元）	7,429	8,427	9,688	11,203

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业利润（百万元）	822	1,135	1,426	1,709
归属母公司净利润（百万元）	761	1,016	1,283	1,541
毛利率（%）	17.04	23.89	24.50	24.20
归母净利率（%）	7.49	8.48	8.97	8.94
归母净利润增长率（%）	38.24	33.47	26.36	20.10

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	86	145	749	687
投资活动现金流（百万元）	-1,053	-155	-238	-202
筹资活动现金流（百万元）	1,029	934	760	623
现金净增加额（百万元）	60	925	1,271	1,108

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	7.35	8.36	9.63	11.17
ROIC（%）	4.40	5.57	6.85	6.70
ROE-摊薄（%）	10.30	12.09	13.25	13.73
资产负债率（%）	46.49	51.03	52.13	52.64
P/B（现价）	2.99	2.63	2.28	1.97