20260728-创元期货-PX-PTA月报_供应边际增长_去库幅度收窄_40页_3mb

供应边际增长，去库幅度收窄

核心内容

2026年7月，PX和PTA市场整体呈现供需双弱态势，去库幅度较大。随着8月部分装置重启，供应端有所回升，但整体仍处于低位，去库幅度收窄。市场整体驱动减弱，估值修复空间有限。

主要观点

• PX市场：

  • 7月PX价格震荡上行，亚洲PXN高位回落，供需双弱导致去库。
  • 供应端：7月国内PX周度开机62.58%，月均65.17%，月环比-14%。8月国内PX供应预计低位回升至65%左右，亚洲PX供应预计小幅上行，总体仍处于低位。
  • 需求端：PTA供应收缩，聚酯产能利用率低位回升，但终端需求不佳，整体去库延续。
  • 估值方面：7月PXN下降，8月若原油价格不上涨，PX估值有望获得修复空间。

• PTA市场：

  • 7月PTA供应缩量，需求端聚酯产能利用率回升，去库延续。
  • 8月PTA供应低位回升，需求端缓慢回升，整体供需双增，去库幅度走弱。
  • 现货基差走弱，加工费下降，若地缘局势稳定，PTA利润或有所修复。

• 聚酯市场：

  • 7月聚酯产能利用率回升至80%，但同比仍偏低。
  • 8月聚酯供应预计缓慢回升，利润进一步收窄。
  • 产销率环比回升，库存高位消化，有助于后续供应修复。

• 风险点：

  • 地缘动态
  • 原油价格波动

关键信息

PX市场

• 价格走势：7月PX价格震荡上行，亚洲PXN高位回落，7月月均值250美元/吨，6月均值380美元/吨。
• 供应情况：7月国内PX周度开机62.58%，月均65.17%，月环比-14%。8月预计国内PX供应回升至65%左右，亚洲PX供应小幅上行。
• 装置动态：8月内国内有多个大型PX装置重启，包括威联化学、福海创、盛虹炼化等，但重启时间仍需关注。
• 供需平衡：7月国内PX供应225万吨，PTA消耗PX334.05万吨，PX供应-PTA消耗为-69.05万吨。8月预计去库幅度收窄。

PTA市场

• 价格走势：7月PTA现货基差均值230元/吨以上，8月基差持回落预期。
• 供应情况：7月PTA月均开工60%，月环比-7%。8月预计PTA供应低位回升。
• 装置动态：8月内约3套主流装置存重启预期，但总体重启时间待定。
• 供需平衡：7月PTA供应510万吨，PTA月度消费量555.10万吨，供-需为-75.10万吨。8月预计去库幅度走弱。

聚酯市场

• 价格走势：7月聚酯产能利用率回升至80%，但同比仍偏低。
• 利润情况：7月聚酯加权利润130元/吨，月环比压缩。
• 开工情况：7月聚酯周度产能利用率80%，长丝、短纤、瓶片分别回升至74.12%、76%、73.15%。
• 出口情况：聚酯出口量维持在30万吨左右，出口需求偏弱。
• 库存情况：库存高位消化，库存可用天数有所下降。

纺织市场

• 织造开机率：7月江浙地区织造综合开机负荷52.5%，月环比变动一般，月同比-3.9%。
• 印染开机率：7月华东地区印染月均开机约50%，月环比-0.69%，月同比-9%。
• 订单情况：市场新订单承接不足，预期8月中下旬或见拐点，市场心态普遍谨慎。

总结

• PX与PTA市场：7月供需双弱，去库幅度较大；8月供应小幅回升，但需求端仍偏弱，去库幅度收窄。
• 估值修复：PX估值修复依赖于原油价格走低，PTA估值修复空间有限，若原油价格不上涨，PTA估值或小幅上移。
• 聚酯市场：产能利用率缓慢回升，但利润进一步压缩，出口需求偏弱，库存高位消化。
• 纺织市场：整体开机率偏低，订单缺乏，市场心态谨慎，预期8月中下旬或见拐点。

附录

• PX装置动态：国内有多个大型PX装置检修，部分预计在8月重启。
• PTA装置动态：8月内约3套主流装置存重启预期，其余装置重启时间待定。
• 聚酯装置动态：7月聚酯产能利用率回升，但同比仍偏低，8月预计缓慢回升。
• 纺织市场动态：织造及印染开机率偏低，订单承接不足，市场等待8月下旬拐点。

图表说明

• 图1至图36：展示PX及芳烃市场价差、开工率、产量等数据。
• 图37至图128：展示PTA及聚酯市场价差、开工率、产量、库存等数据。
• 图129至图131：展示纺织市场成交情况、开机率、订单情况等数据。

报告来源

• 创元研究能化组
• 研究员：常城
• 邮箱：changc@cyqh.com.cn
• 投资咨询资格号：Z0018117