20260816-华泰期货-化工周报_PX_PTA负荷快速回升_关注成本端_18页_4mb

文档总结：PX/PTA负荷快速回升，关注成本端

核心内容概述

本文档主要分析了PX（对二甲苯）、PTA（精对苯二甲酸）、PF（涤纶短纤）和PR（聚酯瓶片）市场近期的供需变化、库存情况以及价格走势，并结合地缘政治因素和成本端动态，对市场未来走势进行展望。

主要观点

1. 成本端影响显著

• 市场焦点集中在美伊局势，原油价格受地缘政治影响波动较大，对PX和PTA价格形成压制。
• 原料价格居高不下，压制下游加工费，影响市场整体情绪。

2. PX与PTA供应逐步回升

• PX：中国PX开工率66.4%（环比+3.8%），亚洲PX开工率61.7%（环比+2.8%），负荷回升对价格形成一定压制，月差缩小。
• PTA：中国PTA开工率57.0%（环比+7.5%），PTA现货加工费436元/吨（环比-51元/吨）。部分装置重启，预计8月继续去库，9月可能因聚酯负荷下调而转为平衡或累库。

3. 库存处于低位，供应恢复或缓解压力

• PX库存处于季节性低位，且在去库过程中。
• PTA库存降至近几年低位，8月预计延续去库，但9月负荷提升可能带来压力。
• PF和PR库存有所累加，但总体仍处于可控范围。

4. 需求端疲软，终端订单偏弱

• 江浙织机开机率57.0%（环比-3.0%），聚酯开工率81.5%（环比-0.1%），均低于往年同期水平。
• 夏季高温导致织机负荷下降，终端需求疲软。
• 未来8月聚酯负荷预计小幅回落，9月随着瓶片检修计划兑现，负荷可能进一步下降。

5. 市场策略建议

• 单边策略：中性，因PX/PTA库存低位，但负荷回升后现货压力可能缓解，市场预期松动。
• 跨品种策略：无明确建议。
• 跨期策略：无明确建议。
• 风险提示：原油和汽油价格大幅波动、宏观政策超预期。

关键信息

PX与PTA供应

• PX负荷回升，但除浙江外，其他地区仍紧张。
• PTA负荷快速恢复，部分装置重启，但加工费下滑。
• 8月PTA预计继续去库，9月可能转为平衡或累库。

库存情况

• PX库存处于季节性低位，且在去库。
• PTA库存降至近几年低位，8月去库压力大。
• PF和PR库存小幅累加，但整体仍可控。

需求端

• 织机和聚酯负荷下降，终端订单偏弱。
• 夏季高温影响织机开工率，需求季节性疲软。
• 9月聚酯负荷可能因瓶片检修而进一步下降。

PF供需存

• 直纺涤短开工率78.2%（环比-0.5%），库存略有上升。
• 加工差修复至700元/吨偏上，但终端订单改善有限。
• 纯涤纱和涤棉纱销售尚可，库存小幅去化。

PR供需存

• 瓶片工厂开工率74.6%（环比-2.3%），库存9.0天（环比-0.4天）。
• 瓶片加工费484元/吨（环比-78元/吨），出口加工费走低。
• 9月瓶片大厂有检修计划，市场现货加工区间或有走扩，但需求预期走弱。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖：

• 价格与价差走势
• PX和PTA供应情况
• 库存数据
• 需求变化
• PF和PR供需存及利润情况

图表来源包括同花顺、CCF、隆众、卓创资讯等机构，用于支撑市场分析。

投资者提示

• 市场整体呈现现实紧与预期松的拉扯状态。
• 需关注地缘局势变化、原料价格波动及装置重启进度。
• 建议短期观望，待主力合约切换后再做决策。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 未经许可，不得擅自使用或修改本报告内容。

联系信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000。
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号