20210614-东吴证券-金融行业周报_东方财富国际化加速_重点关注__14页_1mb

金融行业周报（2021.06.07~2021.06.14）总结

核心内容

本周金融行业周报聚焦于银行、券商及保险板块的走势分析，同时对东方财富国际化进程、5月社融数据及贝莱德获批牌照等重点事件进行点评。整体来看，行业基本面有所回暖，估值修复空间较大，同时监管政策持续优化，推动资本市场进一步开放。

主要观点

1. 行业总体观点及推荐

• 银行板块：一季度企业中长期贷款放量，实体融资需求旺盛，推动银行信贷规模增长和资产质量修复。贷款利率回升带动净息差企稳，构成银行基本面核心拐点。
• 券商板块：当前估值处于历史低位（6月11日PB为1.74倍，十年平均为1.92倍），ROE中枢稳固抬升，估值有望修复。细分业务如投行、衍生品及财富管理具备长期发展机遇。
• 保险板块：寿险负债端短期承压，需关注人力趋势。财险方面，车险费改负面影响整体好于预期，龙头公司优势明显。
• 东吴金融推荐板块排序：银行 > 证券 > 保险，建议关注个股组合：【宁波银行】【招商银行】【东方财富】【中金公司】【中国财险】【远东宏信】。

2. 市场数据回顾

• 上证指数：本周下跌0.06%。
• 金融指数：本周下跌2.44%。
• 非银金融板块：下跌1.73%，其中保险板块跌幅最大（2.62%）。
• 银行板块：下跌2.19%。
• 沪深300指数期货基差：IF2106贴水8.50点，IF2107贴水44.70点，IF2109贴水94.30点，IF2112贴水132.7点。

3. 行业数据

• 日均股基交易额：本周为10546亿元，环比下降0.67%，同比上升7.1%。
• 两融余额：本周为17320亿元，环比上升0.69%。
• 基金申购赎比：本周为1.18，较上周0.96有所上升，市场情绪仍不稳定。
• 开户变化率：本周为+10%，市场情绪波动较大。
• IPO及债券承销规模：本周IPO核发家数3家，承销规模环比大幅下降，但债券承销规模上升。
• 中债国债收益率：10年期收益率为3.14%，较上周上升4bps。
• 美国国债收益率：10年期收益率为1.47%，较上周下降9bps。
• SHIBOR利率：1周SHIBOR为2.17%，较上周下降2bps。
• 同业存单发行利率：3月期同业存单发行利率为2.65%，较上周下降5bps。

关键事件点评

1. 东方财富国际更名为“哈富证券有限公司”

• 哈富证券是东方财富全资子公司，2020年5月已获得香港1、4、9号牌照。
• 低佣金率（港股0.025%，美股0.49美分/股）和便捷互联网平台形成双轮驱动。
• 预计随着海外投资限制放宽，居民海外资产配置比例提升，东财基金保有量有望增长。
• 可转债补充运营资本，证券经纪与两融业务将保持高增长。
• 管理层新老交替，有利于公司战略落地与国际化发展。

2. 5月社融数据及金融统计数据

• 5月社融新增1.92万亿，同比少增1.27万亿，社融存量增速回落至11.0%。
• 人民币贷款新增1.43万亿，同比少增1208亿元，但企业中长期贷款仍强劲。
• M1同比增速6.1%，M2同比增速8.3%，显示货币政策逐步回归常态化。
• 住户存款和财政性存款增加，反映资金流动性有所改善。

3. 贝莱德获批牌照开展中国公募基金业务

• 贝莱德成为首家获准在中国独资开展公募基金业务的外商资产管理公司。
• 此举体现了监管对资本市场开放的推动，有利于中资公募借鉴外资经验，提升服务质量和创新能力。
• 外资公募基金的引入将有助于壮大国内资本市场机构力量，提升市场稳定性。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

附：相关研究

1. 《金融行业周报（2021.05.31~2021.06.06）：银行股估值性价比突出，基本面加速回暖》
2. 《金融行业周报（2021.05.24~2021.05.30）：金融板块迎来反弹，当前时点看好券商板块》
3. 《非银2021年中期策略：券商长期价值显著，保险静待春暖花开》

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