20240224-西南证券-信用市场跟踪周报_国常会强调推动一揽子化债方案落地_10页_1mb

西南证券 - 信用市场跟踪周报（219-223）总结

政策动态：

• 国务院常务会议强调推动地方债务风险化解和一揽子化债方案落地。
• 住建部表示，全国214个城市已建立房地产融资协调机制，共涉及5349个房地产项目。
• 山东烟台蓝天投资发展集团发行10亿元超短融债券偿还银行贷款，首个声明市场化运营主体。
• 重庆与中国信达签署资产盘活战略合作协议。
• 内蒙古自治区逐步降低融资平台存量债务规模，压降融资平台数量。
• 哈尔滨因债务率指标不合格，地铁二期规划被退回。

一级市场：

• 信用债净融资继续为负，金额为-45482亿元，短期限品种占比高（1年期以下发行80636亿元）。
• 江苏、天津、湖南为主要发行区域。
• 城投债发行活跃，四川“24自贡国资MTN001”认购倍高达2642倍。
• 票面利率发行位于预期区间，多只债券贴上限发行。

二级市场：

• 信用债收益率全面下行，短期限下行幅度更大，城投债和产业债信用利差走扩。
• 多数债券成交以高估值为主，保利发展出现大幅度高估值偏离。
• 高收益债市场中，广西、江苏成交规模增长。高收益地产债多数上行，旭辉集团、重庆龙湖等表现突显。
• 折算率调整方面，本周上交所共有73只信用债标准券折算率下调幅度≥0.01，涉及多个行业领域。

风险提示：

• 城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。

综上，本周信用债一级及二级市场整体运行平稳，但仍需关注政策风险和区域债务化解进展。