20260330-迈科期货-供应扰动影响边际减弱_粕类回归宽松现实_21页_5mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年3月大豆及豆粕、菜粕市场的供需变化、价格走势及市场动态，重点围绕国际和国内市场供应情况、价格波动、进口政策调整、油厂开机率、压榨量、下游需求以及基差与价差等关键因素展开。报告指出，随着地缘冲突影响减弱，进口大豆通关问题得到解决，粕类市场回归宽松现实，价格震荡回调。

豆粕市场分析

国际供需

• 美豆出口需求：白宫确认美总统访华时间点，市场重新关注美豆出口需求的提升。
• 能源市场影响：能源市场仍是大豆市场定价的关键变量，美豆油需求预计继续支撑美豆价格。
• CBOT价格支撑：CBOT大豆价格在1150美分一线获得支撑。
• USDA报告：3月供需报告未对全球大豆供需数据进行大幅调整，美豆结转库存仍为3.5亿蒲，出口项维持15.75亿蒲，同比下降16.31%。
• 巴西产量预期：巴西大豆产量维持1.8亿吨，延续丰产预期。

国内供需

• 进口通关：中国放宽巴西大豆中杂草含量规定，进口大豆清关问题解决，基差回落，豆粕5-9价差同步回落。
• 采购进度：3月船期进口大豆采购完成，4月船期采购进度达90.72%，5月船期采购进度56%，6月船期40.9%，7月船期21.55%。
• 油厂运行：部分油厂检修，开机率小幅回落，但压榨量仍维持在较高水平。
• 下游需求：饲企对高价持观望态度，豆粕库存增加，但同比仍处于低位。

价格走势

• 豆粕05合约：弱势运行，压力位3050，支撑位2910。
• 基差与价差：豆粕05合约基差为223元/吨，较上周回落；5-9合约价差为-86元/吨，较上周明显回落。

菜粕市场分析

国际供需

• ICE油菜籽期货：上周震荡运行，周初因原油市场走弱收低，周中因原油市场走强回升。
• 价格波动：周末菜籽期货主力合约结算价为720.5加元，环比下跌0.8%，同比上涨20.2%。

国内供需

• 进口恢复：加拿大菜籽买船恢复，国内菜籽到港量约19.5万吨。
• 油厂库存：第13周，油厂菜籽库存9.7万吨，菜粕库存2.3万吨。
• 压榨量：第13周，菜粕产量为1.31万吨，开机率低迷。
• 下游需求：需求处于淡季，成交量有限，现货成交1500吨，远月成交5000吨。

价格走势

• 菜粕05合约：重回底部震荡区间（2270-2430）。
• 基差与价差：菜粕05合约基差为255元/吨，较上周上升；5-9合约价差为-88元/吨，较上周明显回落。

市场对比与价差

• 豆油与豆粕比值：大商所豆油一大豆饼粕期货比值为2.95，上周末为2.84。
• 豆粕与菜粕价差：豆粕—菜粕05合约价差为606元/吨，较上周末微降。

关键信息汇总

总结

总体来看，豆粕和菜粕市场在2026年3月呈现出震荡回调的态势。豆粕市场因近端供应担忧缓解，价格承压，但基差回落与价差缩小显示市场情绪趋于宽松。菜粕市场则因加菜籽进口恢复而供应改善，但库存仍维持低位，需求淡季导致成交量有限。未来随着天气转暖，水产养殖活动重启，粕类市场供需或将逐步恢复，价格走势需密切关注进口成本、能源市场波动及下游需求变化。