20260803-国贸期货-_粕类周报_产区天气边际改善_关注期现回归压力_36页_1mb

ITG 国贸期货 粕类周报总结

核心内容概述

本报告由国贸期货农产品研究中心发布，分析了当前粕类市场的供需基本面、价格走势及投资策略，重点关注大豆和豆粕的市场动态，并结合宏观及政策因素进行综合研判。

主要观点与策略

一、市场驱动因素分析

二、交易策略

• 单边策略：短期偏空，长期偏多
• 套利策略：观望
• 风险提示：政策变化、天气因素

市场行情回顾

• 豆粕主力合约基差走强：显示现货与期货价格之间的差距扩大
• 菜粕主力合约基差走强：同样呈现现货与期货价格差距扩大的趋势
• M09合约大幅减仓：但持仓仍处于同期高位，表明市场参与者对远月合约仍有关注
• 美豆管理基金净多持仓增加：显示市场对美豆的看涨情绪增强

基本面数据回顾

1. 大豆供需情况

• 全球大豆库消比下调：反映全球大豆供需格局有所改善
• 美豆库消比下调：表明美国大豆市场供应趋紧
• 美豆优良率下滑：对后续产量形成一定压力
• 国内大豆库存高位：显示市场供应充足
• 大豆开机压榨增加：油厂加工能力提升，推动现货供应增加

2. 豆粕供需情况

• 豆粕成交一般，提货高位回落：下游需求疲软，提货量减少
• 豆粕处于增库周期：库存持续增加，对价格形成下行压力
• 豆粕性价比下降：豆菜粕价差缩小，饲用需求减弱
• 饲料产量基本稳定：6月产量未有明显变化

3. 菜籽与菜粕供需情况

• 国内菜籽库存减少：显示供应趋紧
• 菜粕库存小幅下降：需求略有回升
• 菜籽开机压榨高位：加工能力增强，推动现货供应增加

养殖行业表现

• 生猪养殖利润亏损：影响饲用需求，导致产能去化
• 肉禽养殖亏损，父母代在产存栏高位：对禽类饲料需求形成压制
• 蛋鸡养殖利润高位：对蛋禽饲料需求支撑较强

团队介绍

国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个研究领域，曾多次获得分析师奖项。

免责声明

本报告基于公开可获得的信息整理，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。未经许可，不得引用、转载或向第三方传播，否则将构成侵权。

结论

当前粕类市场短期面临供给充足、需求疲软及期现回归压力，价格偏弱。但长期来看，美豆供需趋紧，国内豆粕价格仍处低位，对利多敏感，建议投资者在8-9月逢低布局远月合约多单，关注天气及政策变化对市场的影响。