四川城投平台梳理（下）_14页_1mb

四川城投平台梳理总结

核心内容

本报告对四川下辖21个市州的城投平台进行了详细分析，重点聚焦于成都市及绵阳、宜宾、德阳等综合实力较强的市州。通过梳理各城市的经济、财政、债务情况及城投平台的业务分工、政府支持、债务结构、对外担保等，评估其发展现状与潜在风险。

主要观点

1. 成都市

• 经济地位：成都是四川省经济发展的龙头，2020年GDP占全省的36.5%，是第二名绵阳的5.9倍。常住人口达2093.8万人，为全省唯一人口超千万的城市。
• 财政状况：财政自给率省内领先，2020年为70.5%。税收收入占财政收入的74.35%，土地出让收入占综合财力的45.1%。
• 债务情况：公开负债率19.4%，窄口径债务率226.2%，处于省内下游水平。
• 城投平台：选取成都轨交集团、兴城投资、成都高新投和天府新区投资进行分析，存续债余额分别为350.0亿、324.0亿、243.0亿和220.0亿。
• 业务分工：
  • 成都轨交集团：地铁投资建设及运营，收入主要来自地铁运营和PPP工程，2020年分别占比25.8%、54.6%。
  • 兴城投资：南部、东部片区城市建设与运营，建筑施工业务占比77.2%。
  • 成都高新投：高新区园区开发，收入主要来自园区开发、建筑施工和商品贸易，2020年分别占比16.1%、18.7%、42.9%。
  • 天府新区投资：天府新区成都直管区园区开发，收入主要来自园区开发和商品销售，2020年分别占比16.1%、42.9%。
• 政府支持：
  • 成都高新投近年来获得较高政府补助，2018-2020年分别为2.36亿、2.91亿、1.28亿。
  • 兴城投资、成都高新投获得债务置换支持。
• 债务结构：
  • 短期有息负债占比分别为4.5%、25.5%、23.2%、8.8%。
  • 兴城投资非标融资占比较高，为44.6%。
• 担保情况：
  • 对外担保比率均不高，分别为2.2%、3.8%、8.4%。

2. 其他市州

• 绵阳市：
  • 存续债平台共11家，总金额483.3亿元，重点关注绵阳投资（AA+）和绵阳科技（AA）。
  • 绵阳科技短期债务占比36.7%，公益性业务收入占比9.2%。
  • 两家平台均有一定政府欠款，绵阳科技政府补助金额相对稳定。
• 宜宾市：
  • 存续债平台共7家，总金额276.6亿元，重点关注宜宾发展（AAA）和翠屏国资（AA）。
  • 宜宾发展政府欠款金额相对较高，翠屏国资公益性业务收入占比52.3%。
• 德阳市：
  • 存续债平台共3家，总金额57亿元，重点关注德阳发展控股（AA+）、德阳经开发展（AA）和四川通融（AA）。
  • 德阳经开发展短期债务占比46.8%，政府欠款占比最高，达44.3%。
  • 四川通融公益性业务收入占比最高，为15.9%。

关键信息

• 城投债余额：成都为四川城投发债最集中的城市，市级和区县级城投债余额分别为2199.9亿元和2446.9亿元。
• 风险提示：城投融资政策调整和宏观经济变化可能带来超预期风险。
• 政府支持：各平台通过资产注入、政府补助和债务置换获得不同程度的支持。
• 债务结构：各平台债务结构差异较大，兴城投资非标融资占比较高，而成都轨交集团银行贷款占比高。
• 担保情况：对外担保比率普遍不高，表明平台风险控制较好。

总结

本报告详细分析了成都市及绵阳、宜宾、德阳等主要城市城投平台的业务分工、政府支持、债务结构及担保情况。成都作为四川省经济和财政实力最强的城市，其城投平台在业务分工和政府支持方面较为明确，债务结构相对稳健。绵阳、宜宾和德阳等市州的城投平台虽规模较小，但具备一定的综合实力和政府支持。整体来看，四川城投平台在政府支持和债务管理方面表现较好，但仍需关注政策调整和宏观经济波动带来的潜在风险。