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冠通研究：尿素市场分析（2025年9月4日）

策略分析

尿素市场因内需疲软及期货下行承压，今日低开高走后震荡收跌。上游厂家出厂价格下调，山东、河南、河北地区小颗粒尿素价格维持在1650-1680元/吨，部分厂家下调10元/吨。基本面未现好转，尿素日产维持高位（18.34万吨），复合肥工厂开工率大幅下滑至33.08%，市场需求增量有限。出口方面，印度标购虽接560万吨投标，但短期提振作用有限。库存方面，尿素厂库存继续累库，较上周增加0.92万吨。秋季肥及淡储托底下，建议谨慎操作。

期现行情

• 期货市场：尿素主力2601合约低开高走后收跌，结算价1714元/吨，跌幅1.32%。持仓量小幅增加，多空双方持仓变化不大。
• 现货市场：贴合期货下行走势，国内尿素出厂价格普遍下调。
• 基差与库存：主力合约基差走弱，注册仓单较上一交易日增加723张，库存压力持续。

基本面跟踪

• 供应端：尿素日产小幅下滑0.2万吨至18.34万吨，开工率77.49%。
• 需求端：复合肥产能利用率大幅下降6.14个百分点，三聚氰胺产能利用率小幅回升。
• 库存状况：尿素厂家库存累库趋势延续，终端需求未显著改善。

市场 Snapshot

报告整体指出尿素短期偏弱运行，需密切关注出口进展及下游备肥动向。