20210531-大越期货-天气炒作暂歇_豆类回归震荡_50页_1mb

文档总结：豆类与豆粕市场分析（5.24-5.28）

核心内容概览

本周豆类市场在天气炒作暂歇后回归震荡格局，主要受南美大豆出口和美国大豆播种天气影响。豆粕市场则在需求改善和油厂库存回升的背景下维持区间震荡，而菜粕则受进口供应和替代效应影响，呈现中性偏多态势。

主要观点

1. 豆类市场

• 美豆市场：美豆播种进程加快，天气有所改善，压制价格上涨，但种植天气仍存在变数。南美大豆出口加快，阿根廷大豆产量或高于预期，对美豆价格形成压制。
• 国内大豆市场：国产大豆供应偏紧，进口大豆到港量回升，国内豆类价格维持震荡，短期受美豆走势影响为主。
• 整体趋势：豆类市场在天气和供应端因素影响下，短期震荡为主，价格波动空间有限。

2. 豆粕市场

• 基本面：国内豆粕价格震荡回升，受美豆反弹带动和油厂挺价支撑。油厂豆粕库存小幅回升，下游需求尚可，但进口大豆供应充裕压制盘面。
• 基差与库存：豆粕现货贴水，基差偏空；库存环比微增，但同比仍处于低位，整体供需相对均衡。
• 交易策略：短期区间震荡，建议短线操作，期权观望为主。

3. 菜粕市场

• 基本面：菜粕价格探底回升，受豆粕反弹带动和短期需求预期支撑，但国内油菜籽供应偏紧，且豆粕和杂粕替代效应压制菜粕上涨空间。
• 基差与库存：菜粕现货贴水，基差偏空；库存环比下降，但同比仍偏高。
• 交易策略：短期区间震荡，关注加拿大油菜籽进口及国内油菜籽上市情况。

关键信息

一、天气因素

• 南美大豆：阿根廷大豆收割进程加快，巴西大豆出口提速，压制美豆价格上涨空间。
• 美国大豆：播种天气有所改善，但变数仍存，支撑价格底线。

二、进口成本与供应情况

• 进口成本：美豆价格探底回升，进口成本回落，压制国内豆类价格。
• 进口大豆到港：国内进口大豆到港量低位回升，但远期预期仍偏弱。
• 巴西大豆：巴西大豆出口至中国回升，但榨利偏低影响进口。

三、油厂压榨与库存

• 压榨量：油厂压榨量低位回升，开机率上升。
• 库存情况：国内油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存小幅回升。

四、成交与需求

• 豆粕成交：中下游成交良好，吸引点价，支撑价格。
• 菜粕成交：成交情况改善，但整体仍偏弱。

五、生猪与养殖市场

• 生猪存栏：4月环比增加1%，母猪存栏增加1.1%，养殖业逐渐复苏。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍偏弱。
• 养殖利润：平稳，但补栏积极性转淡，影响价格反弹空间。

技术与市场结构分析

• 豆粕技术面：价格在20日均线下方，方向向下；KDJ指标交叉向上，短期震荡偏强。
• 豆粕市场结构：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 豆菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡，市场预期保持稳定。

后期关注重点

1. 南美大豆出口与产量：直接影响美豆价格走势，是当前市场最重要的关注点。
2. 美国新季大豆播种天气：影响国内豆类走势，短期波动关键因素。
3. 中国进口大豆到港与开机情况：决定国内豆类供应，影响价格走势。
4. 新冠疫情变化：全球疫情好转，可能影响需求预期。
5. 国内补栏与油厂库存：关注终端消费和采购情况，对豆粕价格形成支撑或压制。
6. 加拿大油菜籽进口：对菜粕市场有重要影响。

交易策略建议

• 豆粕：短期3500至3600区间震荡，短线操作为主，期权观望。
• 菜粕：短期2940至2990区间震荡，关注进口及国内上市情况。
• 大豆：短期5700至5800区间震荡，关注天气与供应变化。
• 期货：中期粕类3400至3700区间震荡，关注市场消息面变化。
• 期权：建议垂直期权组合，观望为主。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息来源可靠性无法保证，不构成投资决策依据，仅供参考。市场走势可能因未考虑因素发生变化，投资需谨慎。