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能源保供稳价将成为短期工作重点

核心内容

2022年3月13日发布的公用事业行业简评报告指出，能源保供稳价将成为短期重点工作。报告强调“稳”字是贯穿全年发展的主题，特别是在经济面临增长压力和重大会议召开的背景下，确保能源安全供应成为政策核心。

全球能源供需持续紧张，受新冠疫情、流动性泛滥、供给瓶颈等因素影响，国际大宗商品价格大幅上涨。我国能源供需偏紧，煤价上行，部分区域出现“拉闸限电”现象。得益于国家增产保供政策的实施，采暖季能源供应保持平稳，保障了经济社会运行和民生需求。

近期，国际油价突破每桶110美元关口，煤炭、天然气、铁矿石等价格居高不下，粮食价格也出现上涨，对国内能源保供稳价形成新挑战。发改委已开始推动国内能源保供稳价工作，通过召开专题会议，推动产能释放、增加储备和价格调控。

主要观点

• 能源保供稳价的重要性：随着国内外能源价格波动加剧，确保能源供应安全和价格稳定成为短期重点。
• 政策支持：政府工作报告明确强调能源安全，发改委出台多项政策，推动煤电价格机制改革，完善中长期交易，引导价格合理运行。
• 煤电关系：煤价上涨导致煤电企业亏损，政策重点在于理顺煤电价格传导机制，提升燃煤发电企业盈利能力。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，建议关注具有良好现金流的电力运营商，推荐华能国际、华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

关键信息

行情表现

• 本周沪深300指数下跌4.22%，上证指数下跌4.00%，深证成指下跌4.40%，创业板指下跌3.03%。
• 公用事业指数下跌3.98%，跑赢沪深300指数0.25%。
• 公用事业板块在申万31个一级子行业中排名第10，整体表现优于市场平均水平。
• 截至3月11日，电力行业PE（TTM）为27.28倍，PB为1.77倍。

公司动态

• 协鑫能科：拟与中金私募合作设立产业投资基金，聚焦清洁能源和移动能源。
• 大唐发电：副总经理万勇提交辞呈。
• 申能股份：总裁奚力强因工作调整不再担任，陈涛被聘任为副总裁。
• 宁波能源：发行5亿元碳中和绿色公司债券。
• 华能水电：计划在“十四五”期间建设“双千万千瓦”清洁能源基地，2022年拟投资50亿元发展新能源。
• 长江电力：完成董事会换届，选举雷鸣山为董事长，张星燎为总经理。
• 三峡能源：2021年实现营收155亿元，同比增长36.98%，归母净利润56.34亿元，同比增长56.02%。
• 浙江新能：2021年实现营收29.07亿元，同比增长23.90%，归母净利润4.56亿元，同比增长60.90%。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期。
• 电力市场化改革不及预期。
• 煤炭供给不及预期。
• 煤价控制不及预期。

投资评级说明

投资建议比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅对比。

投资建议评级标准

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 董海军：研究助理，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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