电子行业2020年三季报总结和2020年11月投资策略：半导体、军工电子、面板和MLCC趋势向好-20201102-光大证券-31页_8mb

电子行业2020年前三季度总结与投资策略

核心内容概览

2020年前三季度，电子行业整体表现稳健，全行业320家公司收入达到15061.66亿元，同比增长9.0%；归母净利润为953.18亿元，同比增长22.7%。其中，多个子行业表现突出，尤其在半导体、军工电子、面板等领域呈现出显著的增长趋势。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 收入增长：电子行业整体收入同比增长9.0%，显示出良好的市场态势。
• 净利润增长：归母净利润同比增长22.7%，表明行业盈利能力增强。

子行业表现

• 半导体行业：收入同比增长23.6%，归母净利润增长66.3%，是行业中增长最快的板块。
• 消费电子：收入增长11.8%，净利润增长17.5%，表现稳定。
• 面板行业：收入微降0.7%，但归母净利润增长2.3%，显示其盈利能力提升。
• 元件行业：收入增长9.3%，但净利润微增10.4%，增长动力来自部分细分领域。
• PCB行业：收入增长2.9%，净利润增长10.4%，整体表现平稳。
• 安防行业：收入增长0.6%，净利润增长2.4%，增长幅度较小。
• LED行业：收入和净利润均出现下滑，分别为-10.7%和-24.9%。
• 汽车电子：收入增长18.0%，净利润增长94.8%，是行业中增长最快的细分领域之一。

高增长细分领域

• 红外：净利润增长274.4%，成为净利润增速最高的细分领域。
• 消费电子-盖板：净利润增长213.7%，表现优异。
• 半导体-封测：净利润增长178.8%，增长显著。
• 结构件：净利润增长125.8%，是高增长领域之一。
• 声学：净利润增长103.7%，表现强劲。
• 汽车电子：净利润增长94.8%，增长显著。
• 功率半导体：净利润增长81.5%，增长较快。
• 军工IC：净利润增长74.7%，持续高景气。
• PCB树脂：净利润增长74.6%，表现突出。
• Airpods供应链：净利润增长70.5%，是高增长领域之一。

重要供应链表现

• 苹果供应链：收入增长9.8%，净利润增长21.8%。
• Airpods供应链：收入增长51.8%，净利润增长70.5%。
• TWS供应链：收入增长40.6%，净利润增长47.1%。
• TESLA供应链：收入增长7.4%，净利润增长23.7%。
• 军工电子供应链：收入增长17.4%，净利润增长74.7%。

2020年Q3回顾

• 收入增长：电子行业Q3收入同比增长13.9%，归母净利润增长35.3%。
• 半导体行业：收入增长19.3%，归母净利润增长70.8%。
• 消费电子：收入增长11.4%，归母净利润增长10.7%。
• 面板行业：收入增长20.7%，归母净利润增长87.1%。
• 元件行业：收入增长19.9%，归母净利润增长37.0%。
• PCB行业：收入增长10.5%，归母净利润下降10.0%。
• 安防行业：收入增长8.9%，归母净利润增长11.8%。
• LED行业：收入下降2.9%，归母净利润下降5.6%。
• 汽车电子：收入增长13.4%，归母净利润增长11.6%。

高增长公司

• 杉杉股份：净利润增长158.2%，增速显著。
• 安集科技：净利润增长274.8%，增速极高。
• 华金资本：净利润增长1458.8%，增长非常显著。
• 道通科技：净利润增长61.0%，表现良好。
• 天津普林：净利润增长1231.6%，增速极高。
• 菲利华：净利润增长69.1%，表现强劲。
• 紫晶存储：净利润增长78.9%，增长显著。
• 大华股份：净利润增长128.1%，表现良好。
• 全志科技：净利润增长28.9%，增长稳定。

投资建议

消费电子

• 重点公司：立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、信维通信等。
• 推荐理由：受益于苹果和AirPods供应链，收入和利润均表现良好。

半导体

• 重点公司：韦尔股份、晶晨股份、紫光国微、睿创微纳、高德红外、卓胜微等。
• 推荐理由：半导体设计板块各细分领域龙头，增长显著，尤其是红外、功率半导体等。

电子周期品

• 重点公司：京东方A、TCL科技。
• 推荐理由：面板行业表现较好，建议关注其增长潜力。

风险提示

• 5G建设低预期风险：可能影响相关行业的增长。
• 中美贸易摩擦加剧风险：可能对供应链和出口业务造成影响。

图表目录

• 图表1：电子行业各细分领域2020年前三季度业绩表现（单位：亿元，%）
• 图表2：电子行业2020年前三季度收入前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表3：电子行业2020年前三季度收入同比增速前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表4：电子行业2020年前三季度净利润前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表5：电子行业2020年前三季度净利润同比增速前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表6：电子行业各细分领域2020年Q3业绩表现（单位：亿元，%）
• 图表7：电子行业2020年Q3净利润前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表8：电子行业2020年Q3净利润增速前30名公司（单位：亿元，%）
• 图表9：电子行业20Q3环比Q2净利润增速加速前30名公司（单位：亿元，%）(Q2/Q3增速均为正)
• 图表10：20Q3环比Q2净利润增速加速前30名公司（单位：亿元，%）(Q2增速为负，Q3增速为正)
• 图表11：半导体领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表12：消费电子领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表13：面板领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表14：元件领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表15：PCB领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表16：安防领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表17：LED领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表18：汽车电子领域重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表19：苹果供应链重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表20：Airpods供应链重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表21：TWS供应链重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表22：TESLA供应链重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）
• 图表23：军工电子重点公司2020年前三季度回顾（单位：亿元，%）

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