20241031-国盛证券-双环传动-002472.SZ-2024Q3业绩符合预期_盈利能力持续改善_3页_743kb

双环传动2024前三季度营收6743亿元，同比增长1483%，归母净利润738亿元，同比增长2521%，业绩符合预期。2024Q3单季度营收242亿元（同比增长107%，环比增长77%），归母净利润265亿元（同比增长200%，环比增长53%），显示经营稳健。乘用车销量环比增长65%，支持行业趋势。毛利率为240%，环比提升，受益于规模效应；期间费用率为102%，稳中有降，但管理和研发费用因新业务拓展略有上升。

公司在新能源传动齿轮领域产能稳健扩张，截至2023年底已建产能500万台套，并推进多个新项目。收购三多乐后，民生齿轮业务收入达38亿元（2023年），2024Q1已盈利，下游覆盖多领域，有望贡献新增量。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计106、132、161亿元，PE分别为23、18、15倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济下行、海外工厂不及预期和新客户拓展不顺。总市值2430.79亿元，股价走势稳健，但需关注外部风险对需求的影响。