20210926-浙商证券-食饮行业周报（2021年9月第5期）_蓄势待发_把握食饮三大投资主线_17页_792kb

食品饮料行业周报（2021年9月第5期）总结

核心内容

本报告聚焦2021年9月22日至24日期间，食品饮料行业的市场表现、板块趋势及投资建议，分析了白酒与食品板块的动态，并提出相应的投资主线。

白酒板块分析

板块回顾

• 整体表现：白酒板块涨幅高于沪深300指数，涨幅为0.33%。
• 个股表现：舍得酒业、金种子酒涨幅较大（+10.97%、+5.87%）；洋河股份、皇台酒业跌幅较大（-7.34%、-5.13%）。
• 板块风格：整体风格偏高弹性。

21Q3业绩前瞻

• 业绩分化：白酒板块业绩进一步分化，次高端酒业绩弹性大，高端酒保持稳健。
• 主要观点：
  • 次高端酒：受益于消费升级，利润增速或超预期，如酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒等。
  • 高端酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖利润增速或在15%-20%之间。
  • 区域酒：洋河股份、古井贡酒利润继续保持高增。

贵州茅台动态

• 新帅亮相：丁雄军当选董事长，提出“三期叠加论”和“五线发展道路”。
  • “蓝线”：聚焦主业、调结构、强配套、构生态。
  • “绿线”：强调生态优先、绿色发展。
  • “白线”：创新与改革，推动企业高质量发展。
  • “紫线”：历史文化街区保护。
  • “红线”：环保与安全底线。
• 批价情况：贵州茅台飞天散瓶批价在2700-2900元之间，近期有所下降，但库存表现健康。

投资建议

• 推荐配置高端酒：如茅台、五粮液，因其业绩确定性强。
• 推荐次高端酒：如舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒，因其估值具备性价比或业绩超预期。

食品类板块分析

板块回顾

• 整体表现：食品板块上涨5.62%，调味品板块领涨，涨幅达10.72%。
• 个股表现：品渥食品（+14.74%）、海天味业（+13.06%）、妙可蓝多（+12.76%）涨幅居前；莲花健康、仙乐健康涨幅居后。

当前观点

• 提价预期：海天味业提价预期带动板块情绪，部分公司因渠道调整而反弹。
• 风险提示：板块虽反弹，但数据仍处于恢复阶段，需静待拐点。

投资主线

1. 食品餐饮工业化：关注能提供稳定质量和大规模产量的供应商及中央工厂，如爱普股份、安井食品、立高食品、千味央厨。
2. 估值调整与新业务增长：关注估值调整到位、新业务带来增量的标的，如妙可蓝多、千禾味业。

调味品提价分析

• 提价原因：
  • 原材料上涨，利润承压。
  • 渠道利润低位，缺乏市场活力。
  • 为春节旺季前建立新的价格体系。
• 提价难点：
  • 提价周期可能拉长，经销商与零售商反应滞后。
  • 经销商囤积库存，影响价格执行。
• 应对措施：
  • 龙头企业通过限货与返利推动提价。
• 预期落实时间：理想时间为元旦或春节前。
• 提价传导机制：公司提价后，经销商与二批商逐步跟进，提价幅度递增。
• 市场反应：
  • 经销商愿意提价，以获取合理利润。
  • 二批商与终端对提价不敏感，因提价幅度小，使用频次低。
  • 其他品牌可能在海天提价后跟进，且涨幅可能更高。

风险提示

• 疫情影响：疫情反复可能影响白酒动销及食品板块表现。
• 白酒动销恢复：若恢复不及预期，可能影响业绩。
• 食品安全风险：行业存在食品安全隐患。

重要数据跟踪

白酒价格数据

• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖批价分别在2700-2900元、970-1000元、900-930元。
• 白酒产量及同比增速稳步增长。

葡萄酒价格数据

• 国产与海外葡萄酒价格均有波动，但涨幅相对较小。

啤酒价格数据

• 国产与海外啤酒价格略有波动，进口量及单价增长。

乳业价格数据

• 玉米、豆粕价格波动较小。
• 生鲜乳、牛奶、酸奶价格微涨。
• 婴幼儿奶粉价格微跌，乳清粉价格持平。

重要公司公告

• 贵州茅台：召开临时股东大会，丁雄军当选董事长。
• 酒鬼酒：召开投资者接待日活动。
• 水井坊：召开股东大会，审议多项议案。
• 青青稞酒：对子公司增资。
• 珠江啤酒：召开调研活动。
• 兰州黄河：转让孙公司股权，引入战略投资者。
• 妙可蓝多：召开临时股东大会，选举新一届董事会。
• 庄园牧场：发布H股中期报告，业绩显著增长。

重要行业动态

• 泸州老窖：新增两名副总经理，开展市场活动。
• 今世缘：冠名高铁专列，发布产能规划。
• 宁夏：出台葡萄酒产业用地确权政策。
• 光明乳业：领鲜物流获冷链奖项。
• 俄罗斯：实行强制标签制度，减缓乳制品价格上涨。
• 乳品进口：2021年8月乳品进口量额双位数增长，奶粉进口增长显著。

投资建议总结

• 白酒板块：推荐高端酒（茅台、五粮液）及次高端酒（舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒）。
• 食品板块：推荐食品餐饮工业化标的（爱普股份、安井食品、立高食品、千味央厨）及估值调整到位、新业务增加α的标的（妙可蓝多、千禾味业）。

股票投资评级说明

• 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 增持：证券涨幅在10%-20%之间。
• 中性：证券涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上。
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

法律声明及风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的与财务状况。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担法律责任。