电力设备行业：龙头崛起，风光无限-20180408-安信证券-15页

电力设备行业分析总结

核心内容

2018年4月8日发布的电力设备行业研究报告，涵盖了新能源车、风电、光伏以及工控四大领域，重点分析了行业发展趋势、政策动向、市场表现及投资建议。

新能源车板块

主要观点

• CATL过会：宁德时代（CATL）在2018年4月4日通过证监会审核，成为新能源车锂电领域的龙头企业。
• 市场占有率：CATL在2018年1-2月的锂电池装机市占份额接近50%，对产业链拉动能力巨大。
• 政策催化：双积分制实施细则即将出台，预计对新能源车板块形成向上催化。
• 市场预期：2018年全年新能源车产销有望达100万辆，对应电池需求预计在50GWh左右，同比增长30%。

关键信息

• 需求端：新能源车需求持续增长，上半年产销预计在35-40万辆。
• 产业链：推荐CATL产业链相关企业，包括天赐材料（电解液龙头）、璞泰来（锂电池材料综合供应商）、创新股份（隔膜龙头）、科达利（结构件龙头）、星云股份（锂电检测龙头）。
• 技术路线：高镍三元技术（如622/811）加速推广，预计2018年下半年可逐步落地。
• 投资建议：推荐杉杉股份（高镍三元技术路线）、国轩高科、亿纬锂能（锂电池估值提升），建议关注充电桩投资机会，如科士达、盛弘股份。同时，高镍三元对氢氧化锂需求增加，推荐赣锋锂业、天齐锂业。

风电板块

主要观点

• 政策支持：分散式风电开发规划陆续出台，如河南2.1GW、河北4.3GW、山西1GW等。
• 限电改善：红色预警解除，风电装机有望大幅增长。清洁能源消纳上升为国家约束指标，推动电网建设。
• 行业增长：预计未来三年风电行业复合增速可达35%。

关键信息

• 数据支持：2018年1-2月风电累计装机4.99GW，同比增长68.47%；风电平均利用小时数387，同比增长83%。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技；建议关注金雷风电、天能重工、日月股份以及受益限电改善的龙源电力、华能新能源。

光伏板块

主要观点

• 政策导向：能源局对2018年光伏发展持平稳有序态度，同时强调扶贫，规模达到15GW。
• 市场表现：国内市场需求预计在45-50GW，国际市场增长依然强劲，预计全球装机量在100-110GW。
• 二季度回暖：4月起下游终端需求明显回暖，硅料价格回升，预计630前有7-8GW抢装规模，行业需求有望持续回暖。

关键信息

• 投资建议：从供需角度推荐通威股份；从行业景气度推荐户用分布式龙头正泰电器、阳光电源；受益产业链价格下调的林洋能源、太阳能；高效化主旋律推荐隆基股份、中来股份。

工控板块

主要观点

• 政策支持：智能制造、工业互联网政策推进，工控行业迎来发展机遇。
• 需求增长：行业增速由负转正，2017年接近10%。OEM市场表现优于项目型市场。
• 进口替代：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品不足20%。本土产品性价比高，市场反应速度快，具备替代潜力。

关键信息

• 投资建议：重点推荐工控平台性公司汇川技术、麦格米特；工控细分领域龙头信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。
• 需求驱动：制造业升级、人工成本上升推动智能化需求增长。

主要投资建议

• 重点推荐股票：

  • 正泰电器（光伏、工控）
  • 金风科技（风电）
  • 杉杉股份（高镍三元）
  • 天赐材料（CATL产业链）
  • 汇川技术（工控平台）
  • 麦格米特（工控平台）
  • 信捷电气（工控细分龙头）

• 建议关注股票：

  • 科士达、盛弘股份（充电桩）
  • 龙源电力、华能新能源（风电）
  • 林洋能源、太阳能（光伏）
  • 隆基股份、中来股份（高效化）

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌1.77%，跑输沪深300指数0.65%。
• 一次设备、二次设备、新能源车、光伏、风电分别下跌1.89%、1.48%、2.25%、2.33%、2.45%。
• 核电上涨0.22%。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：麦迪电气（+33.10%）、中光防雷（+12.15%）、华自科技（+10.05%）、瑞特股份（+9.61%）、航天机电（+6.57%）。
• 跌幅前五：中环装备（-7.63%）、东北电气（-7.81%）、华中数控（-8.03%）、光一科技（-9.42%）、海得控制（-12.24%）。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

邓永康、陈乐、傅鸿浩声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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