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电力设备行业分析总结（2018年04月08日）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年4月电力设备行业的三大板块：新能源车、风电和光伏，以及国产工控行业的发展趋势，并提供了投资建议和相关数据支持。

新能源车板块

主要观点

• CATL过会：宁德时代（CATL）于4月4日通过证监会审核，成为新能源车锂电龙头，2018年1-2月市占率接近50%，对产业链拉动能力显著。
• 政策催化：双积分制实施细则预计4月出台，将推动新能源车板块持续上涨。
• 市场预期：预计2018年上半年新能源车产销达35-40万辆，全年达100万辆，电池需求预计50GWh，同比增长30%。
• 产业链投资建议：
  • CATL产业链：推荐天赐材料（电解液龙头）、璞泰来（锂电池材料综合供应商）、创新股份（隔膜龙头）、科达利（结构件龙头）、星云股份（锂电检测龙头）。
  • 高镍三元技术路线：推荐杉杉股份。
  • 估值提升：推荐国轩高科、亿纬锂能。
  • 充电桩机会：建议关注科士达、盛弘股份。
  • 氢氧化锂需求：推荐赣锋锂业、天齐锂业。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 光伏装机量低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

风电板块

主要观点

• 行业趋势：坚定看好风电三年向上周期，预计未来三年复合增速达35%。
• 政策推动：分散式风电开发规划陆续出台，红三省（黑龙江、内蒙、宁夏）红色预警解除，为风电装机带来增量。
• 清洁能源消纳：上升为国家约束指标，促进配套电网建设，带动资本热情。
• 数据支持：1-2月风电装机增长68.47%，利用小时数增长83%，华能国际资本开支增长50%。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技，建议关注金雷风电、天能重工、日月股份，以及受益限电改善的龙源电力和华能新能源。

光伏板块

主要观点

• 发展基调：能源局强调平稳有序发展，同时大力发展扶贫，预计国内市场需求45-50GW。
• 国际市场：全球市场需求预计100-110GW，欧洲、拉美、澳洲、印度为主要增长区域。
• 二季度需求：终端需求回暖，硅料价格企稳回升，预计630前有7-8GW抢装规模。
• 投资建议：
  • 供需角度：重点推荐通威股份。
  • 行业景气度：推荐户用分布式龙头正泰电器、阳光电源。
  • 受益价格下调：推荐林洋能源、太阳能。
  • 高效化趋势：推荐隆基股份，维持重点推荐，同时关注N型双面电池龙头中来股份。

国产工控板块

主要观点

• 政策支持：智能制造和工业互联网政策推进，政府工作报告重点支持集成电路、新能源汽车等高端制造业。
• 需求增长：行业增速由负转正，2017年增速接近10%。
• 进口替代：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品不足20%，本土产品性价比高，具备替代潜力。
• 投资建议：
  • 平台性公司：推荐汇川技术、麦格米特。
  • 细分领域龙头：推荐信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌1.77%，跑输沪深300指数。
• 细分行业表现：
  • 一次设备：下跌1.89%
  • 二次设备：下跌1.48%
  • 新能源车：下跌2.25%
  • 光伏：下跌2.33%
  • 风电：下跌2.45%
  • 核电：上涨0.22%

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

重点推荐股票

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 光伏装机量低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

行业动态与公告跟踪

• 新能源车行业要闻：三部委加强免征车辆购置税目录管理、美国移动中心开放、辽宁大连更新新能源出租车等。
• 风电与光伏行业要闻：可再生能源配额制出台、南方电网并购、雄安新区投资等。
• 工控行业要闻：工信部设立工业互联网专项工作组、制造业升级、人工成本提升等。

行业数据与图表

• 新能源车数据：新能源汽车销量、电芯价格、正极材料价格等。
• 风电数据：发电量、利用小时数、多晶硅价格、硅片价格等。
• 工控数据：工业制造业增加值增速、固定资产投资完成额等。

分析师信息

• 邓永康：分析师，SAC执业证书编号S1450517050005，邮箱dengyk@essence.com.cn。
• 陈乐：分析师，SAC执业证书编号S1450517110003，邮箱chenle1@essence.com.cn。
• 傅鸿浩：分析师，SAC执业证书编号S1450517080003，邮箱fuhh@essence.com.cn。
• 吴用：报告联系人，邮箱wuyong1@essence.com.cn。

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