20260811-交银国际证券-置富产业信托-00778.HK-出租率创六年新高_租金调整压力逐步收窄；维持买入_5页_326kb

中国香港房地产：置富产业信托 (778 HK) 2026年中期业绩总结

核心内容

置富产业信托 (778 HK) 于2026年8月11日发布了其2026年中期业绩报告。报告指出，尽管受到租金高基数和续租调整的负面影响，公司整体表现仍显示出积极信号，特别是在出租率和租金调整压力方面。

主要观点

出租率创新高，租金调整压力收窄

• 出租率：2026年上半年，置富产业信托的物业组合出租率升至 96.4%，创下 六年新高。
• WOO嘉湖：其中WOO嘉湖出租率升至 99.4%，创 逾十年新高。
• 新签租约：上半年新签租约总面积达 37.5万平方呎，占整体组合面积的 12.4%。
• 续租率：续租率维持在 82% 的稳健水平。
• 租金调整：虽然续租租金仍录得负增长，但跌幅较上一半年度有所收窄，公司预期下半年租金调整将进一步改善。

物业人流与租车流量增长

• 人流增长：物业组合人流同比增长 1.4%。
• 租车流量增长：租车流量同比增长 3.6%。
• 零售市场：香港零售销售已连续13个月录得正增长，公司预期零售市场将维持温和复苏。

成本管控与负债水平

• 物业营运开支：物业营运开支总额按年下降 2%，至 2.18亿港元。
• 融资成本：中期实际现金借贷融资成本同比减少 2.9%，至 1.68亿港元。
• 借贷成本：实际借贷成本同比微降 10个基点，至 3.4%。
• 资产负债比率：资产负债比率维持在 26.9% 的稳健水平。

分派与收益

• 可供分派收入：可供分派收入按年下跌 4.1%，至 3.62亿港元。
• 分派比率：分派比率维持在 100%。
• 每基金单位分派：每基金单位中期分派为 17.5港仙，同比减少 4.9%。
• 年化中期分派收益率：约为 7.4%。

关键信息

业绩表现

• 收入：2026年上半年收入约为 8.21亿港元，同比下跌 3.9%。
• 物业收入净额：物业收入净额约为 5.84亿港元，同比减少 4.6%。
• 期间溢利：期间溢利（未计与基金单位持有人之交易）为 417.2百万港元。

评级与目标价

• 评级：交银国际维持 买入 评级。
• 目标价：目标价为 5.78港元，较当前收盘价 4.70港元 有 23.1% 的潜在涨幅。

总结

置富产业信托在2026年上半年表现出一定的韧性，尽管受到租金调整和市场环境的影响，但其出租率创下六年新高，显示出市场对物业的需求逐步回暖。同时，公司通过有效的成本控制和稳健的负债管理，保持了良好的财务状况。在租金调整压力逐步收窄的背景下，交银国际认为该信托具有长期投资价值，并维持买入评级。