20260530-广发期货-尿素期货月报_UR_出口消息催动_尿素价格先抑后扬_23页_2mb

尿素期货月报总结

■ 核心内容

本报告分析了2026年5月尿素市场的供需情况、库存变化、进出口动态以及价格走势，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。

■ 主要观点

1. 国内供给端

• 开工情况：2026年5月尿素总产量为660万吨，同比增长0.92%；产能利用率89.23%，环比下降2.13%。
• 检修情况：5月装置检修导致损失约60万吨，涉及年加工能力1671万吨的尿素装置，检修量环比增加。

2. 国内需求端

• 农业需求：5月气温偏高、降水量偏多，日照较少，但整体尿素农业需求节奏正常。
• 工业需求：工业需求小幅回落，5月复合肥开工率33.76%，环比下降13.51个百分点，同比下降4.56个百分点。三聚氰胺产能利用率59.88%，环比下降2.28个百分点，同比下降9.77个百分点。

3. 国内库存情况

• 厂库库存：5月企业成品库存92.1万吨，环比增加45.67万吨，库存压力较大。
• 港口库存：5月港口库存为14.99万吨，环比下降5.71万吨。

4. 进出口情况

• 出口：2026年4月尿素出口1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价356.22元/吨，环比下跌9.87%。出口政策开始松动，预计二季度出口量将大幅增加。
• 进口：进口量维持在低位波动。

5. 估值与成本利润

• 成本利润：煤炭价格稳定，复合肥小幅增加，三聚氰胺价格下滑，导致尿素利润整体下滑。
• 出口利润：5月出口利润高位下跌，环比减少500-1200元/吨。
• 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥和磷肥价格小幅走低。
• 尿醇价差：维持在低位，联醇装置转产甲醇。

■ 市场驱动与走势分析

驱动因素

• 市场呈现“近弱远强”的正向特点，短期基本面偏弱，库存压力较大，市场情绪较为理性。
• 5月尿素市场整体供强需弱，先抑后扬，月底受出口政策松动预期提振，现货价格止跌反弹。

操作建议

• 关注1680-1750区间支撑。
• 套利方面建议关注7-9、9-1正套策略。
• 投资者应理性看待出口利好，避免在政策明朗前高位追多。

■ 市场价格走势

河南尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

山东尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

山西尿素市场价

• 5月30日价格为1800元/吨，较2025年同期有所上升。

河北尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

安徽尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

黑龙江尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

广东尿素市场价

• 5月30日价格为1950元/吨，较2025年同期有所上升。

尿素期货价格变动

• 01合约：5月30日价格为1850元/吨。
• 05合约：5月30日价格为1800元/吨。
• 09合约：5月30日价格为1850元/吨。

■ 基差分析

湖北基差

• 5月30日基差为-70元/吨，较2025年同期有所回落。

山东基差

• 5月30日基差为-150元/吨，较2025年同期有所回落。

河南基差

• 5月30日基差为-150元/吨，较2025年同期有所回落。

■ 期货合约价差

UR01-05

• 5月30日价差为-40元/吨，较2025年同期有所回落。

UR05-09

• 5月30日价差为-70元/吨，较2025年同期有所回落。

UR09-01

• 5月30日价差为-70元/吨，较2025年同期有所回落。

■ 产能与投产计划

中国尿素设计产能变化

• 2005年至2026年，尿素设计产能逐年增长，2026年达到7600万吨。

在产装置省份分布

• 山东省占比最高（13%），其次是新疆维吾尔自治区（12%）、山西省（11%）、安徽省（5%）等。

2026年新增装置

• 云南解化清洁能源开发有限公司：航天炉气化法尿素装置，60万吨产能，推迟投产。
• 内蒙古大地远通化工有限公司：固定床气化法尿素装置，52万吨产能。
• 内蒙古天润化肥股份有限公司：水煤浆气化法尿素装置，52万吨产能。
• 安徽昊源化工集团有限公司：航天炉气化法尿素装置，100万吨产能。
• 山西兰花科技创业股份有限公司：固定床气化法尿素装置，30万吨产能。
• 河南省：河南晋开化工投资控股集团有限责任公司，航天炉气化法尿素装置，80万吨产能，推迟投产。
• 江苏省：江苏华昌化工股份有限公司，航天炉气化法尿素装置，20万吨产能；江苏双多化工有限公司，航天炉气化法尿素装置，80万吨产能，推迟投产。
• 河北省：河北正元氢能科技有限公司，航天炉气化法尿素装置，52万吨产能。
• 贵州省：贵州宜兴化工有限公司，航天炉气化法尿素装置，30万吨产能，推迟投产。
• 陕西省：陕西清水银泉煤业发展有限公司，水煤浆气化法尿素装置，100万吨产能；陕西煤业化工集团神木能源发展有限公司，水煤浆气化法尿素装置，52万吨产能。
• 甘肃省：靖远煤业集团刘化化工有限公司，水煤浆气化法尿素装置，35万吨产能。

■ 产量数据

国内尿素日产量

• 2026年5月30日日产量为255000吨，较2025年同期有所增加。

国内尿素周度产量

• 2026年5月8日周度产量为178000吨，较2025年同期有所增加。

国内尿素月度产量

• 2026年5月产量为630万吨，环比下降，但同比位于近几年的高位。

■ 市场展望

• 预计二季度出口量将大幅增加，出口政策松动是未来价格走势的关键因素。
• 市场情绪受出口政策预期提振，但短期基本面偏弱，库存压力较大，建议投资者理性操作。