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研究早观点总结（2026年8月17日）

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备及新能源、石油开采Ⅱ两大行业，分析了近期市场走势及投资要点，涵盖光伏产业链价格变动、特斯拉光伏布局、石油价格波动及炼化企业业绩表现等内容。同时，报告提供了投资建议、风险提示及分析师承诺等信息。

主要观点

1. 光伏行业

• 电池片价格普涨：本周182-183.75mm N型电池片均价上涨7.4%，210mm N型电池片均价上涨7.5%，主要受供给收缩带动。
• 特斯拉加大光伏布局：计划投资101亿美元在德克萨斯州建设光伏垂直一体化工厂，涵盖硅材料至组件全产业链，预计2029年第一季度投产，助力其200GW光伏产能计划。
• 硅料与硅片价格企稳：多晶硅价格维持低位，硅片价格出现分化，182mm硅片小幅反弹，210mm硅片保持稳定。
• 组件价格以稳为主：不同类型的组件价格变化不大，BC组件较TOPCon组件仍存在溢价。
• 光伏玻璃市场平稳：近期均价为9.5元/平方米，市场暂稳，但下游需求偏弱，价格难以大幅上涨。

2. 石油行业

• 地缘冲突主导油价波动：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航问题、红海袭击等多重因素导致油价持续高波动。
• OPEC产量变化：7月OPEC原油产量环比增长7.55%，但同比下降14.05%，反映全球供应紧张。
• 全球原油需求持续增长：预计2025年全球原油需求为1.051亿桶/日，2030年将增至1.133亿桶/日，尚未出现需求峰值。
• 中国原油进口与油价背离：2025年7月中国原油进口同比减少15.26%，反映新能源车替代、国内稳产增产及能源安全战略的实施。

关键信息

光伏产业链价格追踪

石油市场概况

• 7月OPEC产量：2363.20万桶/日，环比+7.55%，同比-14.05%。
• 霍尔木兹海峡动态：6月美伊谈判后通航改善，6月17日恢复全面通航，但7月8日美军空袭伊朗沿岸目标导致油价回升。
• 美国战略库存：截至8月7日，库存2.99亿桶，为近年来最低水平，可能影响11月中期选举期间的油价走势。
• 中国原油进口：2025年7月累计进口2.83亿吨，同比-15.26%，反映新能源车替代及国内能源安全战略。

重点推荐

• 光伏铜代银：博迁新材
• BC新技术方向：爱旭股份
• 供给侧方向：大全能源、福莱特、石英股份
• 储能方向：海博思创
• 电力市场化方向：朗新科技

投资建议

• 石油板块：建议关注【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】、【中曼石油】、【恒力石化】。
• 行业趋势：中高油价下，民营炼化企业盈利水平显著提升，估值有望随业绩改善而上升。
• 三桶油：高股息、稳定现金流赋予较强防御属性，估值偏低。

风险提示

• 光伏行业风险：新增装机量不及预期、产业链价格波动、海外政策不确定性。
• 石油行业风险：宏观经济不及预期、油价大幅波动、地缘政治紧张加剧、需求不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%；
  • 中性：预计涨幅介于-5%至5%；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%；
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%；
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：波动率小于等于基准指数；
  • B：波动率大于基准指数。

资料来源与分析师信息

• 资料来源：常闻
• 分析师：
  • 电力设备及新能源：肖索（xiaosuo@sxzq.com）
  • 石油开采Ⅱ：胡博（hubo1@sxzq.com）
• 执业登记编码：S0760525060001（彭皓辰）
• 邮箱：penghaochen@sxzq.com

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本报告基于公开信息撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。山西证券对报告中的信息或观点不承担任何法律责任。投资者应谨慎决策，自行承担风险。