20160821-兴业证券-农业周报_关注白马蓝筹_节日需求催化和中报预期差_17页_724kb

农业周报总结

核心内容

本周农业板块整体表现优于大盘，涨幅达3.36%，在28个子行业中排名第13。猪价、鸡价及鸡苗价格微跌，但市场预期猪价后期将快速上涨，鸡苗、鸡价在四季度上行概率大。农业板块估值水平显示市盈率（TTM）为36.65倍，市净率（TTM）为5倍，均优于沪深300指数。

主要观点

1. 投资建议：

   • 猪板块：业绩丰厚，估值安全边际强，推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技。
   • 白鸡板块：基本面改善空间大，推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
   • 白马蓝筹：受益于市场风格和深港通利好，温氏、牧原、圣农、海大、新希望等可配置。
   • 中报预期：建议关注中报超预期的标的。

2. 市场表现：

   • 养殖板块震荡调整，正邦科技受资金推动上涨，普莱柯中报略超预期带动动保板块上涨。
   • 林业、种业、菌业等前期滞涨板块本周表现良好，而水产和农产品加工板块分化较大。

3. 畜禽价格：

   • 猪价：8月20日外三元生猪价格18.68元/kg，较上周下跌0.14元/kg，但供给偏紧，价格回调有限，中秋、十一等节日需求可能推动价格上涨。
   • 鸡价：毛鸡价格4.05元/斤，较上周下滑0.08元/斤；鸡苗价格3.8元/羽，较上周下滑0.2元/羽。三季度震荡后，四季度鸡苗、鸡价上行概率大。

4. 农产品价格：

   • 玉米：国内玉米价格2.01元/斤，本期微跌，但整体价格止涨下跌。
   • 大豆：国内大豆价格下跌，国际大豆价格略有回升。
   • 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格均上涨，压榨亏损缩小。
   • 白糖：国内白糖价格小幅上涨，国际糖价下滑。
   • 棉花：国内棉花价格回调，国际棉价回升。
   • 橡胶：国际橡胶价格震荡。
   • 果汁果酱：番茄酱出口量上升但价格下跌，苹果汁价格上涨。

5. 存栏数据：

   • 7月能繁母猪环比下降0.2%，同比减少3.2%；生猪存栏环比下降0.1%，同比减少2.4%。
   • 母猪供给不足，淘汰力度不减，预计8月母猪存栏将保持平稳或小幅震荡。

6. USDA月度报告：

   • 美国天气良好，上调16/17年度全球玉米、大豆和小麦产量，下调大米和棉花产量。
   • 玉米、大豆和大米库消比上升，小麦和棉花库消比下降。

7. 盈利预测：

   • 重点公司盈利预测显示，部分公司如大北农、圣农发展、海大集团、新希望等盈利预期改善，PE估值下降，具有配置价值。

关键信息

• 重点公司及估值：

  • 温氏股份：16PE 13.4，17PE 14.3，评级买入。
  • 牧原股份：16PE 12.4，17PE 13.5，评级买入。
  • 圣农发展：16PE 22.6，17PE 13.3，评级买入。
  • 海大集团：16PE 15.3，17PE 13.8，评级买入。
  • 新希望：16PE 12.3，17PE 10.8，评级买入。

• 下周大事：

  • 股东大会：雏鹰农牧、正邦科技、西王食品、大北农。
  • 中报预计披露：晨光生物、中粮屯河、北大荒、海大集团、禾丰牧业、天康生物、东方海洋、吉林森工、百洋股份、仙坛股份、温氏股份、天山生物、瑞普生物、新农开发、隆平高科、保龄宝、生物股份、福成股份、大禹节水、量子高科、西部牧业、雪榕生物、南宁糖业、新赛股份、*ST獐岛、亚盛集团、正虹科技、万向德农、好当家、海南橡胶。

• 风险提示：

  • 疫病因素
  • 价格波动大

图表概述

• 图1：上周行业排序，农业板块排名13。
• 图2：上周农业子行业排序。
• 图3：农业板块市盈率（TTM）情况。
• 图4：农业板块市净率（TTM）情况。
• 图5：农业板块估值情况。
• 图6：猪粮比、猪价回调后企稳。
• 图7：猪价、仔猪价格回调后企稳。
• 图8：毛鸡、毛鸭震荡。
• 图9：鸡苗、鸭苗震荡回调。
• 图10：国内玉米价格止涨下跌。
• 图11：CBOT玉米价格小幅回升。
• 图12：国内小麦价格低位企稳。
• 图13：CBOT小麦小幅反弹。
• 图14：国内米价企稳。
• 图15：泰国大米价格上升。
• 图16：国产大豆价格下跌。
• 图17：国际大豆价格略升。
• 图18：大豆进口价稳中有升。
• 图19：国际豆粕价格止跌企稳。
• 图20：豆油价格迅速上涨。
• 图21：菜油价格反弹。
• 图22：棕榈油价格迅速上涨。
• 图23：棕榈油成本价迅速上涨。
• 图24：压榨亏损缩小。
• 图25：国内糖价小幅上涨。
• 图26：国际糖价下滑。
• 图27：棉花价格回调。
• 图28：国际棉价回升。
• 图29：国际橡胶震荡。
• 图30：番茄酱出口量升价跌。
• 图31：海参价格低位企稳。
• 图32：鲍鱼价格小幅下滑。
• 图33：扇贝价格企稳。
• 图34：生猪存栏回升。
• 图35：母猪存栏再度下降。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

分析师信息

• 陈娇：chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011
• 蒋卫华：jiangweihua@xyzq.com.cn，S0190514070003

研究助理信息

• 毛一凡：maoyf@xyzq.com.cn
• 王玮：wangweiyjs@xyzq.com.cn

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

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