20150112-上海证券-沪港通策略专题_宽幅震荡将成A股_新常态__17页_1mb

A股市场分析总结（2015年1月12日）

核心内容概述

2015年1月12日的市场分析指出，A股市场在融资融券杠杆和资金面宽松的推动下经历了一轮快速上涨，但短期内上涨趋势可能面临调整。融资余额增速放缓，资金快速流入市场已告一段落，市场进入宽幅震荡的“新常态”。同时，随着沪港通及即将推出的深港通机制，A股与港股的联动性增强，港股受美联储加息预期影响，资金面压力加大。此外，A股行业指数分化明显，部分行业表现强劲，部分则相对落后。

主要观点与逻辑

1. A股上涨的驱动因素

• 融资融券杠杆：融资余额快速增长，显示投资者对杠杆工具接受度提高，但增速放缓可能预示市场进入调整阶段。
• 资金流向变化：经济新常态背景下，央行降息导致无风险收益率下降，资金向股市转移，但新股发行加速可能分流资金。
• 市场预期：市场对降息降准的期待未达预期，央行更倾向于定向、精准调控。

2. 市场表现特征

• A股与港股联动增强：AH股溢价水平显著上升，A股整体较H股溢价超30%，部分A股价格已超越港股。
• 行业分化明显：金融股领涨，传媒、电子、国防军工涨幅相对落后；恒生消费指数跌幅居前。
• 沪港通资金流入：A股上涨带动海外资金通过沪港通进入，资金流入超过800亿，但港股通资金使用较少。

3. 金融工具的推出

• 上证50ETF期权：2015年2月9日正式试运行，将增加市场做空工具，提高波动性。
• 沪股通融券交易：即将开通，为投资者提供更多交易策略选择。
• 深港通预期：李克强总理提出“沪港通后应该有深港通”，推动港股与A股进一步融合。

4. 外部环境影响

• 美联储加息预期升温：美国非农数据强劲，可能提前加息，对港股形成利空。
• 美元指数走高：美元走强影响港股表现，港股在美元指数上升时通常表现不佳。
• 全球流动性变化：全球央行宽松政策导致资金流向变化，新兴市场面临压力。

关键信息汇总

A股市场

• 融资融券余额：已超过10000亿，但增速放缓。
• 上涨趋势：主升可能已结束，短期宽幅震荡成为新常态。
• 操作建议：不宜追高前期涨幅巨大的个股，注意风险控制。
• 行业表现：金融股表现强劲，其他行业涨跌分化。

港股市场

• AH股溢价：A股较H股溢价接近30%，大部分A股价格已高于港股。
• 资金流向：港股通资金使用较少，港股整体表现平平。
• 美元影响：美元指数走高对港股形成压力，预计美联储提前加息。

政策与机制

• 沪港通机制优化：允许融券交易，提升市场灵活性。
• 深港通预期：可能在2015年推出，进一步增强两地市场联动。
• 期权试点：上证50ETF期权将在2月9日试运行，增加市场波动性。

未来展望

• A股：短期内震荡加剧，操作需谨慎，避免追高。
• 港股：受美联储加息预期和美元走强影响，可能承压。
• 市场联动：随着沪港通和深港通的推进，港股与A股关联度将增强，未来走势将更紧密相关。

行业与个股表现

行业指数

• 金融股：领涨A股，显示市场对金融板块的偏好。
• 消费指数：跌幅居前，可能受经济基本面拖累。
• 其他行业：涨跌分化，部分板块表现较弱。

AH股溢价情况（2015年1月9日）

投资建议

• A股：短期震荡为主，操作需谨慎，避免追高。
• 港股：受美元指数和美联储政策影响较大，需关注资金流动和利率变化。
• AH股联动：未来不排除H股出现折价机会，但目前A股整体溢价较高。

投资评级说明

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证信息的准确性和完整性，也不承诺未来不会变更。投资决策应基于个人判断，报告不构成投资建议。