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国债期货早报（大越期货投资咨询部）：

2024年12月26日国债期货市场综合分析如下：

期债基本面分析

一、MLF操作：央行于12月25日进行3000亿元MLF操作，中标利率保持不变，显示当前流动性充裕，无需进一步大量投放。
二、资金面：12月24日央行开展1923亿元逆回购操作，利率1.5%，当日逆回购到期量3876亿元，总体流动性偏松。
三、基差分析：

• TS主力（10年期）：基差-23.6点，现券贴水期货，偏空。
• TF主力（5年期）：基差25.3点，现券升水期货，偏多。
• T主力（10年期）：基差34.7点，现券升水期货，偏多。
• TL主力（10年期）：基差35.8点，现券升水期货，偏多。

四、库存数据：各主力合约可交割券余额稳定，不构成明显利多或利空因素。

五、技术面：TS、TF、T主力合约均运行于20日均线之上，均线呈上升趋势，显示短期偏强运行。

六、主力持仓：

• TS主力：净多头，多头头寸增加，显示市场看涨预期增强。
• TF主力：净多头，多头头寸增加，市场情绪持续乐观。
• T主力：净多头，但多头头寸有所减少，市场预期趋于谨慎。

七、宏观预期：

• 12月LPR报价保持稳定，但中央政治局会议释放积极信号，表明宏观经济政策转向支持，利好期债。
• 央行强调货币政策宽松未变，并有降准降息预期，提升投资者对宏观面的信心。
• 11月制造业景气指数回升，显示经济复苏达到政策预期，推动期债走强。

现券与利差分析

近期银行间国债收益率普遍下行，尤其是10年期国债收益率接近18%以下，期限利差（如10Y-2Y）暂时稳定，显示市场对经济前景持谨慎乐观态度。

结论与展望

综合来看，期债短期将维持高位震荡格局，尽管市场预期有所改善，但流动性充裕和政策持续宽松的状态仍将限制大幅上行空间。投资者可关注基差变化、主力持仓变动以及货币政策落地情况，谨慎把握交易机会。