20241225-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

国债期货早报总结

1. 基本面分析

央行近期对金融机构的约谈仍在发酵，部分银行理财子公司持续压缩长期国债风险敞口，调整交易方式，以防范外部干扰。此举反映出监管对长期债券交易的关注，偏向于控制风险。

2. 资金面情况

12月24日，央行开展641亿元逆回购操作，利率稳定。当日有3554亿元逆回购到期，净回笼资金2913亿元，维持逆回购净回笼连续三天，显示市场流动性整体偏紧，资金面未现宽松信号。

3. 基差表现

• TS主力：基差为-00136，现券贴水期货，偏向空头（偏空）。
• TF主力：基差为00813，现券升水期货，偏向多头（偏多）。
• T主力：基差为00900，现券升水期货，偏向多头（偏多）。
• TL主力：基差为04966，现券升水期货，偏向多头（偏多）。

4. 库存情况

TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，库存中性，未显示明显幅度变化。

5. 盘面分析

多数主力合约（TS、TF、T）在20日均线附近运行，20日线均呈向上态势。多方力量在控制市场，整体趋势偏多。

6. 主力持仓情况

• TS主力：净多头，多头持仓增加。
• TF主力：净多头，多头持仓增加。
• T主力：净多头，但多头持仓减少，可能面临调整。

7. 市场预期（主力观点）

12月LPR未调整，政治局会议传达积极信号，宏观预期转强。财政政策继续适度宽松，十债收益率进一步下探，显示经济复苏初具信心。11月制造业景气指数超预期，增量政策继续落地显效。同时地方化债举措推出，增加化债资源，叠加降息降准预期，利好期债。综合来看，期债可能继续保持高位震荡状态。

数据来源与免责声明

报告来源为wind资讯，整理为大越期货。免责声明强调内容仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

Summary
This report summarizes the domestic bond futures market trends, including fundamentals, liquidity, basis, inventory, and trader sentiment on December 25. Government bond yields are experiencing downward pressures amid government stimulus policies and stable monetary policy expectations. As overall liquidity remains relatively tight, bond prices show a relatively bullish sentiment backed by policy support and positive macroeconomic signals. Basis trends indicate varying market responsiveness, and net positions primarily tilt towards the bulls. Future movements are expected to revolve around policy implementation and potential rate adjustments.