20220908-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_965kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货于2022年9月8日发布的SP12合约与SP01合约全商品对冲分析报告，旨在提供跨品种对冲策略的参考。报告涵盖了多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，分析了各商品与SP合约之间的对冲比例及策略变动。
主要观点
- 对冲策略：通过跨品种对冲，利用SP合约（SP01或SP12）与其它商品合约进行组合，以降低价差波动率，实现风险对冲。
- 波动率与风险：报告指出，波动率与风险、收益率成正比关系，合理的跨品种对冲策略可以有效降低整体波动。
- 价差波动率：跨品种对冲组合的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
- 对冲比例：报告提供了详细的对冲比例，包括每1手SP合约对冲其他商品合约的手数及吨数，便于投资者进行具体操作。
- 策略变动：报告展示了对冲策略的货值差变动情况，帮助投资者理解策略的动态调整。
关键信息
对冲比例（SP01合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 |
| CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 |
| JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 |
| FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| SC01 | 1000 | 0.21 | 2.147桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 |
| C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 |
| A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 |
| JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动（9月8日 vs 9月7日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月8日 | 9月7日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -1.13 | -1.61 | 0.48 | 6.98% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.01 | -6.47 | 0.47 | 6.78% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.62 | 0.38 | 0.25 | 3.61% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | -0.27 | -0.42 | 0.15 | 2.19% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.24 | -0.33 | 0.09 | 1.27% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | 0.17 | 0.09 | 0.08 | 1.20% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.30 | 0.22 | 0.08 | 1.20% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.14 | 1.06 | 0.08 | 1.15% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.69 | 0.62 | 0.07 | 0.97% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 1.72 | 1.66 | 0.06 | 0.91% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | 0.02 | -0.04 | 0.06 | 0.86% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.24 | 0.18 | 0.06 | 0.83% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | 0.17 | 0.12 | 0.06 | 0.81% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | 0.15 | 0.10 | 0.05 | 0.79% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.27 | -0.31 | 0.04 | 0.61% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.28 | 1.24 | 0.04 | 0.58% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | 0.47 | 0.44 | 0.03 | 0.47% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.76 | 1.73 | 0.03 | 0.43% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | 0.04 | 0.02 | 0.03 | 0.40% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.81 | 1.78 | 0.03 | 0.39% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.48 | 6.45 | 0.03 | 0.38% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 1.88 | 1.85 | 0.02 | 0.35% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.60 | 1.58 | 0.02 | 0.35% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.35 | 1.33 | 0.01 | 0.29% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.09 | -0.10 | 0.00 | 0.06% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.10 | 2.11 | -0.01 | -0.09% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.04 | 0.05 | -0.01 | -0.10% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 0.92 | 0.93 | -0.02 | -0.22% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | -0.33 | -0.32 | -0.02 | -0.23% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.63 | 1.65 | -0.02 | -0.27% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | 0.04 | 0.07 | -0.03 | -0.26% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.60 | 0.63 | -0.03 | -0.40% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 1.67 | 1.70 | -0.04 | -0.33% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.09 | 1.12 | -0.04 | -0.35% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.03 | 2.07 | -0.04 | -0.36% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.92 | 1.96 | -0.04 | -0.39% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.58 | 2.63 | -0.04 | -0.62% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.30 | 1.34 | -0.04 | -0.64% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.82 | 0.87 | -0.04 | -0.64% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.66 | 1.71 | -0.05 | -0.76% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.35 | 1.40 | -0.05 | -0.80% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.31 | 0.38 | -0.07 | -0.96% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.56 | 0.63 | -0.07 | -0.98% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -0.79 | -0.68 | -0.11 | -1.62% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | 0.21 | 0.34 | -0.13 | -1.86% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | 0.50 | 0.67 | -0.17 | -2.43% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 1.12 | 1.31 | -0.18 | -2.69% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP合约的跨品种对冲比例及策略变动信息，强调了对冲策略在降低波动率和风险方面的有效性。投资者可结合其他报告如《商品估值和周期报告》和《商品基差和月差报告》进行综合决策，并参考历史数据验证策略的安全性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
