20201019-中原证券-通信行业月报_关注三季报业绩_把握板块结构性机会_15页_1mb

报告摘要

通信行业月报总结

核心内容概述

本报告为中原证券发布的2020年10月19日通信行业月报，主要分析了9月份通信板块的市场表现、行业数据、投资主线及风险提示等内容。报告指出，尽管9月通信板块整体表现不佳，但随着5G建设推进及消费电子需求回暖，通信行业仍具备结构性投资机会，维持“同步大市”投资评级。

主要观点

市场表现：
9月份通信板块整体下跌10.5%，跑输沪深300指数、中小板指数和创业板指数。通信板块在30个中信一级行业中排名25，与8月持平。10月上半段有所回暖，但短期内5G尚未形成规模级应用场景，估值提升空间有限。
子板块表现：
通信终端及配件、增值服务和系统设备板块跌幅较大，分别为10.59%、11.94%和13.94%。系统设备板块已连续第三个月排名垫底。
个股表现：
涨幅前五的个股包括广哈通信（43.05%）、邦讯技术（22.52%）、世纪鼎利（14.19%）、亿联网络（7.03%）和光迅科技（6.55%）。跌幅前五的个股包括上海瀚讯（-21.08%）、天邑股份（-20.91%）、科信技术（-19.18%）、鹏博士（-19.06%）和剑桥科技（-18.96%）。
运营商动态：
三大运营商移动用户数增长见顶，电信收入增长平稳。中国移动和中国电信8月5G套餐用户净增超2000万，累计发展5G用户突破1.5亿。固定通信业务收入同比增长11.6%，移动通信业务收入同比下降0.8%。
TMT行业数据：
2020年1-8月，计算机、通信和其他电子设备行业营收同比增长7.3%，利润总额同比增长26.1%。固定资产投资完成额同比增长11.7%，行业景气度持续上升，盈利能力显著改善。
手机市场：
9月国内手机出货量同比下降35.6%，5G手机出货量占比60.0%，环比下降14.5%。1-9月5G手机累计出货量达1.08亿部，占同期上市机型的47.7%。
行业要闻：
中国广电正式成立，拥有700MHz黄金频段，将与中国移动共建共享5G网络。5G毫米波技术在全球范围内加速部署，预计2035年前将对全球GDP贡献5650亿美元。全球光模块市场Q2销售额达18亿美元，创历史新高。
投资主线：
重点关注5G建设相关的主设备厂商中兴通讯（000063）和光模块企业新易盛（300502）、天孚通信（300394）。同时关注光纤光棒板块亨通光电（600487）、中天科技（600522）的业绩反弹机会。消费者端推荐5G手机天线和无线充电龙头信维通信（300136）。

关键信息汇总

通信板块估值

截止2020年10月16日，通信板块PE（剔除负值）为30.98倍，略低于中小板指（33.68X），显著低于创业板指（57.05X）。
估值处于近两年（5G周期）均值（31.36X）略下方，9月估值下降，但10月上半段有所回暖。

重点公司估值表

公司简称	总股本(亿股)	流通股(亿股)	股价(元)	2020E EPS	2021E EPS	每股净资产	2020E PE	2021E PE	2020E PB	投资评级
中兴通讯	46.13	34.76	34.47	1.31	1.68	8.92	26.41	20.47	3.86	增持
新易盛	3.31	2.39	68.88	1.21	1.72	4.50	56.92	40.07	15.29	增持
天孚通信	1.99	1.76	59.40	1.27	1.68	6.13	46.83	35.36	9.70	增持
信维通信	9.63	8.12	49.60	1.42	2.01	5.19	34.90	24.73	9.55	增持
亨通光电	19.53	19.05	15.26	0.81	1.03	7.45	18.82	14.89	2.05	未评级
中天科技	30.66	30.66	11.45	0.77	0.97	6.98	14.96	11.78	1.64	未评级

风险提示

新基建政策落地不及预期；
中美摩擦；
运营商资本开支不及预期；
系统性风险。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。