20181105-国金证券-机械行业研究_从日本工业机器人产销数据看全球需求_10页_897kb

机械行业研究总结

核心内容概述

本报告主要围绕2018年第三季度日本工业机器人产销数据展开，分析全球及主要国家工业机器人需求变化，探讨其对制造业投资的影响，并提出相关投资建议。报告指出，日本作为全球工业机器人生产和使用大国，其订单与生产数据具有较强的行业代表性。

主要观点

• 日本工业机器人需求减弱：2018年第三季度，日本工业机器人订单量与出货量同比均出现下滑，分别下降1.1%和5.2%。尽管出货均价上升3.6%，但总体需求仍呈现疲软态势。
• 出口市场变化显著：中国、美国工业机器人进口额同比下降，分别达18.5%和17.7%，而德国进口额同比增长24.3%，成为主要增长市场。
• 应用领域分化明显：传统应用领域如焊接、组装、物流搬运需求下降，而涂装、进出库等新应用领域需求快速增长。显示面板及半导体制造的洁净机器人出货量同比增长15%，被视为未来潜力方向。
• 下游行业增长差异：日本国内工业机器人需求增长较快的行业包括医药化妆品（+66.7%）、其他制造业（+36.9%）和金属制品（+29.8%）。汽车行业和电子设备行业需求相对平稳。
• 制造业景气度映射：工业机器人需求变化反映了各国制造业投资的景气度。德国制造业景气度上行，而中国和美国制造业景气度下行。

关键信息

市场数据

重点公司建议

• 埃斯顿
• 克来机电
• 拓斯达
• 华中数控
• 机器人

风险提示

• 制造业投资下降：若制造业投资持续下行，可能影响工业机器人需求。
• 行业竞争加剧：国内工业机器人产能增加，可能导致行业内部竞争加剧。

投资建议

• 行业策略：关注全球工业机器人需求变化，特别是中美德三国的需求趋势。
• 投资方向：重点布局涂装、进出库等新兴应用领域，以及医药化妆品、金属制品等需求增长较快的行业。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

图表目录

• 图表1：日本工业机器人订单量
• 图表2：日本工业机器人生产量
• 图表3：日本国内工业机器人出货量（台）
• 图表4：日本工业机器对外出口量（台）
• 图表5：日本出口工业机器人分国家占比（2018Q3）
• 图表6：日本对主要国家工业机器人出口金额（百万日元）
• 图表7：日本工业机器人分用途构成
• 图表8：日本工业机器人分用途出货量（台）
• 图表9：日本工业机器人分行业出货量占比
• 图表10：日本工业机器人分行业出货量（台）
• 图表11：各国对日本工业机器人进口与制造业投资增速
• 图表12：德国固定资本形成总额增长加速
• 图表13：美国私人企业设备投资增长放缓

结论

报告指出，当前全球工业机器人需求有所减弱，但新兴应用领域和部分国家（如德国）的需求增长值得期待。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的公司，同时警惕制造业投资下降和行业竞争加剧的风险。