20240515-东方财富证券-伟思医疗-688580.SH-2023年年报及2024年一季报点评_核心产品迭代增长_新兴业务增势亮眼_4页_481kb

伟思医疗（688580）2023与2024年一季报总结

投资要点
2023年，伟思医疗实现营业收入462亿元，同比增长43.72%；归母净利润136亿元，同比增长45.22%。2024Q1业绩因招投标放缓略有波动。公司核心产品如磁刺激、电生理等实现高速增长，研发投入35.8亿元，新增专利36项，多项产品取得注册认证。2024年调整盈利预测，维持“增持”评级。

业绩与增长

• 2023年：营收462亿元（+43.72%），归母净利润136亿元（+45.22%），扣非归母净利122亿元（+58.93%）。
• 2024Q1：营收同比下降8.24%，归母净利润降幅收窄至27.69%。

核心产品表现

• 磁刺激类产品营收199.55亿元（+46.59%）。
• 电生理类产品营收64.78亿元（+30.67%）。
• 新品如盆底功能磁、经颅磁等迭代上市，市场认可度高。

研发投入与创新

• 2023年研发费用：57.65亿元，研发费率12.47%（同比降0.11pct）。
• 新增专利36项，高频电灼仪、半导体激光等产品取证进度加快。

财务与效率

• 毛利率与净利率：2023年毛利率71.76%（同比降0.71pct），净利率29.48%（同比升0.31pct）。
• 管理与销售费率同比下降，但财务费用为负（-0.39%），主要受益于汇率波动。

投资建议

• 盈利预测：2024年营收557亿元，归母净利163亿元；2025年营收649亿元，净利196亿元。
• 估值：PE从2024年19.17倍降至2026年13.49倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 政策变化、行业竞争加剧、新品销售不及预期、研发进度滞后等风险需关注。

分析总结：公司核心业务稳步增长，新兴产品释放潜力，短期受外部因素影响，长期看好其技术创新与市场扩展能力。