机械军工行业2017下半年策略报告：军改推升行业需求，军民融合大有可为_13页_966kb

机械军工行业2017下半年策略报告总结

核心内容

本报告围绕2017年下半年机械军工行业的发展前景，分析了行业走势、军改推动、军民融合战略、军工资产证券化以及三大投资主线，提出对军工行业整体持“看好”态度。

主要观点

• 行业走势回顾：2017年上半年，A股军工板块经历大幅波动，4月初加速上攻后因金融去杠杆政策而持续下跌，至5月中旬进入价值区间后开始反弹。预计下半年随着军改推进和市场资金面改善，军工行业将延续反弹趋势。
• 军改推动行业发展：我国军改已进入规模结构和力量编成改革阶段，推动军队由数量型向质量型转变，加速装备更新，为军工行业带来业绩支撑。新装备的列装及出口拓展将进一步提升行业盈利能力。
• 军民融合元年开启：中央军民融合发展委员会的成立标志着军民融合战略进入实质性推进阶段，相关政策支持将推动军民融合发展具体规划落地，提升相关概念股的实际价值。
• 资产证券化方向明确：军工国企改革是推动资产证券化的重要力量，但2017年上半年证监会出台的再融资新规减缓了重组节奏，有利于行业稳健发展和上市公司资产健康。

关键信息

• 军改背景：改革促使部队从数量型向质量型转变，新编制、新模式不断出现，提升部队作战能力。
• 军民融合政策：2017年1月22日，中央军民融合发展委员会设立，6月20日召开首次全体会议，明确战略方向，推动军工与民用领域深度融合。
• 军工资产证券化：军工国企改革带动资产证券化预期，但再融资新规对资产重组操作产生一定限制，对行业整体影响有限。
• 投资主线：军工资产证券化、军队装备更新与出口、军民融合发展是2017年下半年投资军工行业的三大主线。

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风险提示

• 国家政策调整风险
• 经济环境变动风险

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）；增持（相对强于市场表现5%~20%）；中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）；减持（相对弱于市场表现5%以下）
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）；中性（行业与整体市场表现基本持平）；看淡（行业弱于整体市场表现）

基准指数

本报告采用的基准指数为沪深300指数。

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