20260807-华宝证券-2026年8月资产配置报告_再平衡之后_哑铃_归来_31页_10mb

报告摘要

本报告分析了2026年8月全球及国内市场环境，评估了各类资产表现，并提出相应的资产配置建议。报告指出，市场正从“再平衡”阶段向“哑铃配置”过渡，科技与红利板块配置价值回升，同时强调需关注地缘政治、经济数据、政策变化等多方面因素。

美国经济：6月CPI低于预期，油价回落和高利率、高通胀对购买力的侵蚀是主因。美联储加息压力显现，但7月维持利率不变，市场预期9月或开始加息，年内可能仅加息一次。
美伊冲突：最激烈对抗阶段大概率已过，谈判过程复杂，存在反复风险，油价波动仍需警惕。
海外市场：受地缘政治影响，科技股波动较大，但整体市场对AI等高景气板块仍保持信心。

资产类别	本期观点	主要逻辑
A股大盘	相对乐观	科技股筑底，红利配置价值回升；市场系统性风险不高，建议逢低布局科技与红利。
港股	相对乐观	估值处于低位，受益于资金再平衡与全球科技股调整，但内需修复仍偏弱，以温和修复为主。
利率债	相对乐观	利率下行空间打开，十年期国债收益率有望进一步下行，建议维持久期积极。
信用债	中性	短久期高评级信用债流动性好，但整体风险可控，配置需谨慎。
可转债	中性	估值偏高，短期上涨空间有限，建议保持观望。
美股	相对乐观	科技股杠杆去化接近尾声，盈利韧性支撑市场，8月有望修复。
美债	相对乐观	票息收益具有吸引力，若地缘冲突不升级，收益率或阶段性回落。
美元	相对谨慎	美联储加息预期降温，美元指数或延续震荡偏弱。
日股	相对乐观	估值泡沫有所消化，若科技情绪回暖，有望反弹。
黄金	相对乐观	7月低点构成有效支撑，中长期趋势仍偏乐观。
原油	相对谨慎	OPEC增产缓解供需压力，但地缘风险仍需关注，建议小幅配置。
货币/存款	相对谨慎	市场流动性改善，但需防范政策不确定性带来的波动。