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沪铜早报-2026年8月12日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月12日发布的沪铜早报，主要围绕铜市场的基本面、技术面、库存、持仓、价格走势及供需平衡等方面进行分析，为投资者提供市场参考信息。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开，整体供应面略显紧张。
• 制造业PMI回落：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。

技术面分析

• 基差情况：现货价格为108,670元/吨，基差为720元/吨，升水期货，表明现货市场相对强势。
• 库存变化：
  • 保税区库存：低位回升，显示市场供应有所改善。
  • LME库存：8月11日减少3750吨至214,550吨。
  • SHFE库存：较上周增加782吨至70,116吨。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，市场情绪偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，对全球市场造成不确定性。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产，进一步加剧铜矿供应紧张。
• 全球经济疲软：高铜价可能压制下游消费，市场需谨慎对待盲目追涨。

关键信息

利多因素

1. 地缘政治扰动（俄乌、伊美以冲突）
2. 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件

利空因素

1. 美国全面关税政策反复
2. 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费
3. 美联储降息放缓，影响市场流动性

供需平衡分析

• 2025年：市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计出现小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

图表信息

• 期现价差图：反映现货与期货价格的差异，显示当前现货升水。
• 交易所库存图：展示LME和SHFE库存变化趋势，LME库存下降，SHFE库存小幅上升。
• CFTC持仓图：反映市场主力持仓情况，显示多头力量增强。
• 供需平衡图：显示市场供需关系变化，2026年或出现小幅短缺。

投资提示

• 市场存在多重不确定性，投资者需谨慎对待，避免盲目追涨。
• 基本面和政策面因素交织，建议关注地缘政治动态及全球经济变化。
• 技术面显示短期偏多，但需结合实际基本面进行综合判断。

免责声明

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