20160904-中泰证券-新三板医药_中报收官_业绩分化明显_19页_1mb
报告摘要
新三板医药行业周报总结（2016年9月4日）
核心内容概述
本报告总结了2016年9月4日新三板医药行业的整体状况、投资观点、行业热点及风险因素。主要关注点包括行业业绩分化、企业盈利能力、市场动态和交易表现。
主要观点
- 业绩分化明显：截至2016年9月2日，统计分析505家新三板医药企业半年报，其中365家实现同比增长，117家上半年收入同比增速超过50%。
- 收入与净利润分布：5.93%的新三板医药企业收入超过2亿，21.54%的创新层医药企业收入超过2亿。8.70%的新三板医药企业净利润超过2000万，36.92%的创新层医药企业净利润超过2000万。
- 盈利能力差异：创新层医药企业盈利能力高于新三板医药企业整体水平，表现为更高的净资产收益率（7.28% vs 5.28%）和销售净利率（16.04% vs 9.79%）。
- 市场表现：本周新挂牌的2家医药公司均为医疗服务企业。1家公司实施定向增发，募集资金0.29亿元。本周涨幅前十包括灵豹药业、杰隆生物、赛卓药业等；跌幅前十包括智蓝生物、赛乐奇、金鸿药业等。
- 交易活跃度：成交额前十包括狼和医疗、宏源药业、仁会生物等；成交量前十包括华尔康、福华股份、宏源药业等；换手率前十包括狼和医疗、华尔康、福华股份等。
关键信息
行业概况
- 新三板医药企业总数：529家
- 行业股份总量：237.12亿股
- 行业流通股份总量：77.91亿股
重点公司基本状况
| 证券代码 | 公司 | 总股本 (百万股) | 股价 | EPS (2014A) | EPS (2015A) | EPS (2016E) | PE (2014A) | PE (2015A) | PE (2016E) | 转让方式 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 430335.OC | 华韩整形 | 77.76 | 13.78 | 0.16 | 0.21 | 0.35 | 86.13 | 65.62 | 39.37 | 做市转让 |
| 830938.OC | 可恩口腔 | 36.00 | 13.20 | 0.24 | 0.40 | 0.74 | 55.00 | 33.00 | 17.84 | 做市转让 |
| 834611.OC | 老肯医疗 | 83.57 | 8.56 | 0.35 | 0.25 | 0.53 | 24.46 | 34.24 | 16.15 | 做市转让 |
| 834480.OC | 丽都整形 | 60.00 | - | 0.17 | 0.25 | 0.45 | - | - | - | 协议转让 |
| 830923.OC | 上元堂 | 149.43 | 1.32 | 0.08 | 0.13 | 0.20 | 10.15 | 6.60 | 6.60 | 做市转让 |
| 832159.OC | 合全药业 | 129.27 | 13.30 | 1.85 | 2.18 | 2.63 | 7.19 | 6.10 | 5.06 | 协议转让 |
| 831550.OC | 成大生物 | 374.80 | 17.60 | 1.23 | 1.27 | 1.32 | 14.31 | 13.86 | 13.33 | 做市转让 |
| 831397.OC | 康泽药业 | 262.48 | 6.16 | 0.22 | 0.76 | 1.35 | 28.00 | 8.11 | 4.56 | 做市转让 |
| 832705.OC | 达瑞生物 | 144.62 | 18.41 | 0.33 | 0.80 | 1.29 | 55.40 | 22.90 | 14.26 | 做市转让 |
| 430353.OC | 百傲科技 | 51.08 | 12.45 | 0.11 | 0.26 | 0.40 | 110.23 | 48.37 | 31.41 | 做市转让 |
本周动态
- 新挂牌公司：2家，均为医疗服务企业，分别是源宜基因（北京市，华融证券）和乐威医药（泰州市，东吴证券）。
- 交易方式变更：无公司变更交易方式。
- 定向增发：1家公司（诺丝科技）实施定向增发，募集资金0.29亿元；2家公司（华韩整形、海润检测）公告定向增发预案，预计募集资金0.29亿元，主要用于项目融资。
本周交易情况
- 涨幅前十：灵豹药业、杰隆生物、赛卓药业等。
- 跌幅前十：智蓝生物、赛乐奇、金鸿药业等。
- 成交额前十：狼和医疗、宏源药业、仁会生物等。
- 成交量前十：华尔康、福华股份、宏源药业等。
- 换手率前十：狼和医疗、华尔康、福华股份等。
风险提示
- 政策不确定性风险：医药行业受政策影响较大，需密切关注医保、医药、医疗等方面的政策变动。
- 产品质量风险：药品质量直接影响用户健康和生命安全，需在研发、生产、流通、使用等环节保持高度警惕。
- 知识产权风险：医药行业为创新密集型行业，对知识产权依赖性高，创新成果的保护至关重要。
行业热点聚焦（2016H1业绩回顾）
- 收入分布：5.93%的新三板医药企业收入超过2亿，21.54%的创新层医药企业收入超过2亿。
- 净利润分布：8.70%的新三板医药企业净利润超过2000万，36.92%的创新层医药企业净利润超过2000万。
- 增速对比：新三板医药企业营业收入增速为21.49%，净利润增速为21.78%；创新层医药企业营业收入增速为19.83%，净利润增速为19.85%。
- 盈利能力：创新层医药企业净资产收益率和销售净利率高于新三板医药企业，表明创新层企业盈利能力较强。
附录
本周挂牌企业重要公告汇总
- 源宜基因：成立于2009年，专注于生命科学前沿研究技术，提供基因组学解决方案。
- 乐威医药：成立于2005年，提供创新药物研发外包服务，涵盖从实验室到产业化的全过程。
中泰新三板医药主要关注公司及估值一览
- 华韩整形：总市值1071.58万元，市盈率34.01倍，2016年预计EPS为0.35元。
- 康泽药业：总市值1616.85万元，市盈率26.53倍，2016年预计EPS为1.35元。
- 达瑞生物：总市值2662.40万元，市盈率69.01倍，2016年预计EPS为2.63元。
符合创新层标准的医药企业一览
- 创新层医药企业总数：65家
- 收入超过2亿的企业数：14家（占比21.54%）
- 收入0.5-2亿的企业数：31家（占比47.69%）
- 收入0-0.5亿的企业数：19家（占比29.23%）
本周新挂牌医药公司行业分布
- 医疗服务：100%
- 医疗器械：30%
- 中药：16%
- 原料药：11%
- 生物制品：11%
- 医药商业：8%
- 化学制剂：9%
图表目录
- 图表1：118家收入同比增速超50%的企业业绩情况
- 图表2：新三板医药企业营业收入分布
- 图表3：进入创新层医药企业营业收入分布
- 图表4：新三板医药企业归母净利润分布
- 图表5：进入创新层医药企业归母净利润分布
- 图表6：新三板医药企业与创新层医药企业营业收入增速对比
- 图表7：新三板医药企业与创新层医药企业净利润增速对比
- 图表8：新三板医药企业与创新层医药企业净资产收益率对比
- 图表9：新三板医药企业与创新层医药企业销售净利率对比
- 图表10：总市值大于6亿的做市转让公司PE
- 图表11：本周新挂牌医药公司行业分布
- 图表12：所有挂牌医药公司行业分布
- 图表13：本周新挂牌医药公司一览表
- 图表14：本周0家公司变更交易方式
- 图表15：1家公司实施定向增发募集资金0.29亿元
- 图表16：2家公司公告定向增发预案
- 图表17：本周涨幅前10位公司
- 图表18：本周跌幅前10位公司
- 图表19：新三板医药公司本周成交额前十
- 图表20：新三板医药公司本周成交量前十
- 图表21：新三板医药公司本周换手率前十
- 图表22：本周挂牌重要公告汇总
- 图表23：中泰新三板医药主要关注公司及估值一览
- 图表24：符合创新层标准的医药企业
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